摘要:中小企业融资难是近年来广受关注的社会问题，这是因为我国中小企业正在进入一个快速发展的阶段，并已成为一支重要的社会经济力量，在经济与社会生活各方面发挥着举足轻重的作用。然而，从资金融通的渠道来看，无论是内源性融资还是外源性融资；或者直接性融资和间接性融资，国内中小企业都面临着现实的、难以克服的种种障碍。本文在第一部分对我国中小企业的发展进行了简单的概述；第二部分重点介绍了当前我国中小企业的融资现状，从内源融资和外源融资两个方面进行了分析；第三部分则进一步从中小企业自身因素和外部因素剖析了我国中小企业融资难的原因。第四部分是文章的核心，在上述各部分的基础上提出了一些措施，以便更好的解决中小企业融资难这一问题。

一、我国中小企业发展概况

（一）中小企业的重要性

改革开放30多年来，随着社会主义市场经济体制的逐步完善和对中小企业发展政策的调整，中小企业得到了长足的发展，已经成为推动经济发展的一支重要力量。特别是当前，在确保国民经济适度增长，缓解就业压力，优化经济结构等方面发挥着越来越重要的作用，而且中小企业创业及管理成本低，市场的应变能力强，就业弹性高，具有大企业无可比拟的优越性。近年来我国科技型中小企业的发展也比较迅速，成为我国经济增长的主要源泉和推动技术创新的主导力量。

（二）我国中小企业发展特点

首先，投资主体和所有制结构呈现多元化。我国中小企业以非国有制企业为主体，这也决定了当前中小企业的工作要以发展为重点。以工业企业为例，在独立核算的中小工业企业中，国有企业的户数、资产总额和工业总产值仅占总数的14.85％、38.5％和22.8％，即85％的中小企业均是非国有企业。应当说，中小企业的改革与发展同样重要。当前，大力扶持中小企业发展应是中小企业工作的重点。

其次，我国中小企业的劳动密集度高，两极分化比较突出。中小企业生存并发展于劳动密集型企业，就业容量和就业投资弹性均明显高于大企业。为此，提高中小企业的有机构成和科技含量，实现“二次创业”是当前中小企业发展中的重中之重。

再次，发展不平衡，优势地区集中。中国地域辽阔，各地区中小企业的分布与发展水平极不平衡。据有关数据统计，按照经济地带划分，中小企业数量东部、中部各占全国总量的42％，西部占15％。

（三）中小企业融资的相关理论

一般来说企业融资分为内源融资和外源融资。

内源融资是指公司经营活动结果产生的资金，即公司内部融通的资金，它主要由留存收益和折旧构成。是企业不断将自己的储蓄（主要包括留存盈利、折旧和定额负债）转化为投资的过程。内源融资对企业的资本形成具有原始性、自主性、低成本和抗风险的特点，是企业生存与发展不可或缺的重要组成部分。事实上，在发达的市场经济国家，内源融资是企业首选的融资方式，是企业资金的重要来源。

外源融资是指企业通过一定方式向企业之外的其它经济主体筹集资金。外源融资包括：银行贷款、发行股票、企业债券等方式。此外，企业之间的商业信用、融资租赁从一定意义上说也属于外源融资的范围。一般来说只有当内源融资无法满足企业的资金需要时，企业才会转向外源融资。外源融资对企业的资本形成具有高效性、灵活性、大量性和集中性的特点。因此，在当今经济虚拟化的进程中，外源融资将成为中小企业获取资金的主要方式。一般来说，企业外源融资是通过金融媒介机制的作用来实现的，可分为以直接融资为主或以间接融资为主，除了受自身财务状况的影响外，还受国家融资体制等因素的制约。

二、现阶段我国中小企业融资现状

（一）内源融资状况

1、 内源性融资比例很高

内源性融资在中小企业融资来源中占有相当重要的地位，这是中外企业的一个共同点，特别是在企业创业的早期阶段，内源性融资对企业的生存和发展发挥着决定性的作用。但是，无论内源性融资在中小企业创立和发展的过程中发挥多么重要的作用，单纯依靠内源性融资对企业的长远发展来说是远远不够的。由于受体制的制约以及中国市场经济发展水平的影响，初创期的中小企业都是靠投资者自有资本的投入和亲友关系下的“血缘借贷”等传统沿袭下来的融资方式融入资金，企业靠自有资金和亲友关系借款投资经营，资金规模小、偿还期不确定，企业经常面临临时偿付风险，难以抵御正常的经济周期波动等系统性风险和非系统性风险。为了增加可运用的资金数量，一些企业还通过其他的内源融资手段来获取资金，如向职工借款融资，或者延付职工工资来占用资金，或拖欠应付款项等，这些融资方式造成债权债务关系的不正常，影响了社会的正常秩序，从侧面反映出中小企业资金链的整体趋紧的状况。

2、缺乏现代折旧意识，折旧费率过高

折旧是以货币形式表现的固定资产在生产过程中发生的有形和无形损耗，它主要用于重置损耗的固定资产的价值；留存盈利是企业内源融资的重要组成部分，是企业再投资或债务清偿的主要资金来源。以留存盈利作为融资工具，不需要实际对外支付利息或股息，不会减少企业的现金流量，当然由于资金来源于企业内部，也不需要发生融资费用。长期以来，我国一直实行低折旧制度，在折旧率的计算上只考虑设备使用中的有形损耗，忽略了科技进步、技术创新、生产力提高所带来的无形损耗。此外，由于企业没有足够资金用于维持简单再生产，更谈不上对设备进行更新改造，所以企业利用折旧进行内源型融资的可能性也很小。

（二）外源融资状况

1、 直接融资状况

股权融资方面，近年来，随着资本市场的发展，企业的融资方式趋于多元化，许多企业开始利用直接融资获取所需要的资金，直接融资将成为企业获取资金的一种主要方式。随着个人持有金融资产的增加和居民投资意识的增强，对资本的保值、增值要求的增大，人们开始把目光投向国债和股票等许多新的投资渠道。我国目前正在进行的企业股份制改造无疑为企业进入资本市场直接融资创造了良好的条件。但是应该看到，由于直接融资，特别是股票融资无须还本付息，导致投资者承担着较大的风险，必然要求较高的收益率，这就要求企业必须有良好的经营业绩和发展前景。我国资本市场发展较晚，证券市场自建立至今，已经被赋予了为国有大型企业服务的一项特定功能。在政策如此严重倾斜的情况下，股票市场基本上未向中小企业开放。我国《公司法》还规定，股票上市公司股本总额不得少于五千万元，公司生产经营必须符合国家产业政策，严格控制一般加工业和商品流通企业。中小企业由于受各种因素的制约，经营规模偏小，且大多为一般生产加工企业和流通服务性企业，与公司法规定的上市条件相差甚远，因此进入股票市场困难重重。此外，中小企业自身发展的特点也让非流通股份控股上市公司、在二级市场收购流通股份控股上市公司、或者借壳上市等融资方式难以与其结缘。而目前，能进入“二板市场”进行融资的中小企业更是凤毛麟角。

债券融资在直接融资中占有重要的地位，极大的拓展了企业的生存和发展空间。债券融资不影响原有股东的控制权，债券投资者只有按期收取本息的权力，没有参与企业经营管理和分配红利的权力，对于想控制股权，维持原有管理机构不变的企业管理者来说，发行债券比发行股票更有吸引力。但是我国的债券市场也基本上未向中小企业开放。目前，我国企业债券的发行实行规模控制、集中管理、分组审批的办法，每年由政府部门确定债券的发行规模和规模内的各项指标，在具体确定年度债券发行计划时，优先考虑农业、能源、交通、重点原材料与城市公共设施项目，以促进产业结构的调整。由于受到发行规模的严格控制，中小企业很难通过发行债券的方式直接融资。同时，我国现阶段中小企业规模一般比较小，生命周期相对较短，破产风险较大，投资者在进行投资时比较慎重，因此也很难实现融资。此外债券发行办法规定，发行企业债券的有限责任公司的净资产额不低于人民币六千万元，股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元，且还要有实力雄厚信誉良好的单位作担保，上述因素对我国中小企业进入债券市场产生了很大的障碍。

总之随着证券市场的进一步发展以及二板市场的创建，中小企业通过发行股票与债券融资的可能性会进一步增大，但近期仍不会成为我国中小企业融资的主要方式。

2、 间接融资状况

中小型企业，特别是非国有企业基本上与上市无缘，就使得通过银行的间接融资成为中小企业融资的主要方式。尽管中小企业间接融资的环境还不理想，但银行信贷方式目前仍是中小企业的首选与钟爱。但商业银行目前主要是四大国有商业银行和四大政策性银行，它们的服务对象以国有企业为主，因此，中小企业尤其是民营中小企业要想从银行取得贷款是比较困难的。

非正式融资方面由于金融机构“惜贷”，资本市场尚处于发育时期，在一些地方，民间借贷成了私营企业融资的重要渠道。民间借贷是中小企业融资来源不同于其它类型企业的重要区别之一。我国民间资本充足，但民间融资有待规范。民间融资是中小企业创业资金的重要来源之一，对中小企业的发展有一定的贡献，但民间融资也存在一个致命的缺陷，即规范性差、缺乏法律保障、容易陷入债务纠纷，且民间融资活动很容易演变成为高风险投资乃至欺诈行为，并对社会正常金融秩序造成冲击。同时，民间借贷多是无法在正规金融机构获得借款的情况下发生的，因此利率水平普遍大大高于官方利率。

三、中小企业融资难的成因剖析

（一）从中小企业自身角度考察融资难的原因

1、缺乏现代经营管理理念，经营风险高

随着企业的发展，创业初期使用的传统经营管理方式已经跟不上企业的发展步伐。目前从总体上看，中小企业规模较小，生产技术水平落后、产品科技含量较低，仍然处于一个较低层次；相当一部分小企业没有自己的优势产品，只能依靠大企业来料加工维持经营，有的小企业在产品研发和市场开拓上投入不足，产品生产周期比较短，市场竞争力不稳定，其生产经营存在较大的风险。一般而言，中小企业没有中长期目标，经营行为短期化，倒闭或者破产的可能性比较大。根据工信部2009年12月发布的报告显示，按照10分为满分打分，中国中小企业的平均健康指数为6.57分，处于亚健康状态，而其内部管理水平也处在中下游水平。我国浙江省的调查结果表明，二十世纪九十年代，70％左右的小企业在开业后的1-3年便倒闭破产。对这类小企业的贷款项目，贷款风险增大，自然不是金融机构优选的对象。

2、中小企业的规模和信用水平低下，制约其融资能力

一般而言，企业融资要具备“5C”，即品德、能力、资本、担保和经营环境，而目前我国的中小企业多采用业主制和合伙制，规模偏小。同时，中小企业财务制度、信用体系也存在缺陷。中小企业管理不规范、财务制度不健全、缺乏内部控制机制、不能提供准确及时的财务报表，加大了银行产生不良贷款的风险。另一方面，中小企业信用观念不强，法制意识淡薄，欠息、逃债、赖债等现象时有发生，造成了中小企业整体信用不良的局面，制约了中小企业的融资。银行在确定贷款对象时容易作出逆向选择，而逆向选择现象的产生，恰恰是因为中小企业信息不透明，银企双方在对企业状况的了解上存在信息的不对称。2009年中国人民银行对部分中小企业集中地区的调查表明，50％以上的中小企业财务管理制度不健全，60％以上的中小企业的信用等级在3B或3B以下。

3、缺少可供担保抵押的财产，融资成本高

由于银行对中小企业固定资产抵押的偏好，一般不愿接受中小企业的流动资产抵押。而中小企业的资产结构中固定资产比例小，特别是高科技企业，无形资产占有比较高的比例，缺乏可以作为抵押的不动产，风险大，难以满足金融机构的放贷要求。中小企业在寻求担保机构担保时，由于多数担保贷款的期限在半年以内，最长不超过一年，信用担保机构基本上只对短期的流动资金贷款而不对设备投资等长期性的贷款提供担保，增加了中小企业的融资难度。另外，由于担保公司在自负盈亏的经营情况下往往提高担保条件，无形中限制了中小企业资金的融通，或者通过繁杂的担保手续，高昂的担保费用，增加了企业的融资成本，影响了融资效率。

(二)中小企业融资难的外因

1、银行金融机构的运作机制使得中小企业融资受到约束

在我国的融资格局中，银行贷款在企业融资来源中占有绝对比重，截至2009年10月份，我国银行贷款、直接融资(包含企业债、股票首发、增发和配股)的比重分别为73％和27％。而我国四大国有和国家控股的商业银行在存款、贷款市场上处于主导地位，在银行贷款的市场份额中，四大国有商业银行仍然占有70％以上。近年来，我国实行“抓大放小”的国企改革策略，各国有银行也及时进行信贷管理制度改革，实施集约化经营，最大限度地压缩了风险资产的比重，集中将资金投向了大型企业。这使得中小企业的贷款首先受到伤害。我国金融机构内部清理整顿，使得银行的信贷规模收缩，尤其是对中小企业的“惜贷”。据统计，目前阶段我国占企业总量0.5％的大型企业拥有50％以上的贷款份额，而占88.1％的小型企业的贷款份额不足20％，在国有商业银行中，中小企业的规模歧视依然存在，大银行从节约成本费用角度出发，不愿向中小企业投放资金。专门为中小企业提供融资服务的机构也不健全，虽然城市商业银行、信用社和地方性商业银行等成为了支持中小企业发展的主导行，但是这些金融机构的资金实力不能完全满足中小企业的需求，在我国目前的银行组织体系中，缺乏专门为中小企业融资服务的政策性银行，最终还是制约着当地中小企业的发展。

2、多层次的资本市场尚未形成， 二板市场作用有限

从直接融资渠道上来看，主要有债券融资和股票融资两种方式。由于我国资本市场发展较晚、发育不完善且迟缓，企业通过股票市场和债券市场直接融资所占比重较小。从发行债券融资的情况看，国家对企业发行债券筹资的要求十分严格，目前只有少数经营状况好、经济效益佳、信誉良好的国有大型企业能通过债券市场融资；股票市场上，虽然创建了中小企业板市场及创业板市场，但截至2010年1月中小板上市公司共有346家，对数量众多的中小企业来说上市融资门槛仍然很高。据统计，中小企业股票融资仅占国内融资总量的1％左右，中小企业主要的筹资方式还是银行借款。

3、信用担保环境在一定程度上影响着中小企业的融资

中小企业信用担保是指通过政府财政出资，组建信用担保机构，为中小企业向金融机构贷款提供专门化的信用保证，它是信用担保机构以一定的财产或资金为基础约定的保证债务的履行和保障债权人实现债权的各种手段和措施。中小企业信用担保业在市场经济中的作用毋庸置疑。我国的担保体系是以政策性融资担保为主，政府出资较多，而民间资本介入很少。政策性担保机构主要由地方财政、银行等部门组建的信用担保机构为主，资金来源较少，多为地方政府预算，追求的多是社会效益，不符合担保的高风险性质，有可能使担保规模过大，从而使担保变为福利。目前，全国虽有各类中小企业担保机构3700多家，担保总额接近2000亿元，累计为中小企业提供1.35万亿元贷款，但仍不能有效满足中小企业的担保需求，迫切需要进一步加强信用担保体系建设。信用担保体系的欠缺和不完善在一定程度上影响着中小企业的融资，尽管我国一些地方在尝试建立中小企业信用担保体系，但都处于初级阶段，在我国企业信用低下、中小企业融资的要素不完全时，靠中小企业自身所具有的信用担保条件，难以顺利完成融资任务。

4、政府的政策支持力度不够是造成中小企业融资困难的重要原因

中国的社会性质决定了政府对国有企业的重视程度。长期以来，国家扶持政策一直实行向大企业倾斜，而对中小企业的扶持力度不够，这是造成中小企业融资难的历史原因。大型企业能够比较容易的在资本市场和货币市场上得到资金，而对中小企业的融资门槛却相应提高了许多，中小企业要取得贷款必须付出更大的成本。迄今为止我国还未出台一部完整的有关中小企业的法律，导致各种所有制性质的中小企业在法律和权利上的不平等。许多发达国家都建立了中小企业特殊融资机制，如韩国的中小企业银行、日本的中小企业融资库等，这些机构一般由政府设立，并在不同程度上依靠政府资金来扶持中小企业的发展。而在我国，目前还是大企业受到政府更多的重视和政策方面倾斜，中小企业得不到资金上的便利和优惠。国家对国有大中型企业和企业集团逐步制定和实施了不少扶持政策，使其融资问题已经在不同程度上得到了解决，但在支持中小企业发展方面却尚未形成足够的重视，缺乏配套的专门为其提供服务的优惠政策。不仅如此，现行金融体系还对中小金融机构和民间金融的活动作了过分严格的控制，导致中小企业融资渠道狭窄。

四、解决我国中小企业融资难的对策分析

（一）提高中小企业自身综合实力

中小企业的家族化经营模式不利于中小企业引进优秀的管理人才，不利于提高中小企业经营决策的科学性，加大了中小企业的经营风险 ，降低了中小企业的信用水平，导致银行和投资者不愿向其贷款和投资。鉴于此，中小企业应走产权主体多元化的道路，按照现代企业制度的要求实行公司制改革，解除家族制对其发展的束缚，大力推行股份合作制，积极规范地推进中小企业改革，培育其自求生存、自谋发展的能力，使之成为自主经营、自负盈亏的法人实体和市场竞争主体，同时引入优秀的管理人才，提高经营效率，降低经营风险，这样才能提高信用水平，增强融资能力。

首先，加强内部管理，提高管理水平。中小企业应遵循市场经济的客观要求，通过改革转变经营机制；通过改组优化企业结构；通过改造增强企业后劲；完善和严格内部管理，改变家族式管理方式，建立企业内的所有者、经营者、生产者之间建立互相制衡、互相约束的机制的现代企业制度。其次，加强财务制度的建设，增加财务信息透明度。中小企业应规范财务管理方面的工作，按国家的有关规定，建立能正确反映企业财务状况的制度，定期公布经过会计师事务所审计的会计报表，增加企业财务透明度。加强与银行及其他金融机构的联系，对企业的发展方向和经营情况进行充分的沟通，使银行及其他金融机构对企业的经营环境与前景有足够的信心。再次，中小企业应注意维护自身的形象，加强信用观念。企业树立良好的信用观念，定期向银行提供全面、准确的财务信息，加强沟通，构建良好的银企关系。

(二）建立完善融资体系，强化金融支持

完善银行金融机构的中小企业信贷机制，首先，国有商业银行应改变贷款观念，平等的对待与中小企业的信用关系，对那些有技术、有市场、有效益的中小企业，银行应大胆放贷。纠正中小企业在贷款抵押等方面的不公正待遇，在贷款审批和管理上，银行应对中小企业和国有企业一视同仁。其次，要大力发展中小企业金融机构，除了各大商业银行自行设立贷款的信贷部门，还应该大力发展与中小企业相适应的中小融资机构，并尽量消除地区差异，提高中小企业的贷款比例，支持符合国家政策的中小企业的发展。再次，应该尽快建立一个包括主板市场、二板市场在内的多层次的资本市场体系，以满足中小企业对融资的要求。最后，创业板的推出是我国中小企业融资发展的一个大胆尝试，各中小企业应该抓住机会，积极准备，争取通过在资本市场上获得更多资金来加快企业发展，提高技术创新。同时对发展前景好、信用水平高、经营稳健并且符合国家产业政策，有市场、有技术、有潜力的科技型、城市劳动密集型和社区服务型的中小企业，要开通贷款“绿色通道”，提供专业的、多方位的金融服务。

(三) 建立健全信用担保体系，大力发展互助性担保制度

互助性担保机构承担的风险最终由会员分担，担保审批人与担保申请人相互之间较为了解，因此减少了信息不对称。互助性担保将银行或政府担保组织的外部监督转化为互助性担保组织内部的相互监督，提高了监督的有效性。抵押担保是中小企业融资的主要手段，政府应当采取必要的扶持政策，创造条件重点扶持一批经营业绩好、制度健全、管理规范的担保机构，加快组建中小企业信用担保机构。此外，还要尽快出台担保机构风险控制和信用担保资金补偿、奖励机制等政策，引导和规范信用担保行业的发展。

良好的信用环境和信用关系，是有效解决中小企业融资难的重要保证。国家在建立企业信用制度时，要将中小企业信用制度作为重要的一部分，逐步建立和完善中小企业征信系统和信用评价体系，加强信息管理，真正建立起宽领域、宽覆盖的社会信用制度；支持金融机构发放并购贷款，及时满足中小企业合理的并购融资需求；支持地方政府在加强信用环境和金融生态建设的基础上，通过资本注入、风险补偿等方式增加对信用担保机构的支持，推进设立多层次中小企业贷款担保基金和担保机构，激励和促进金融机构提高中小企业贷款比重；积极研究开发以中小企业贷款为标的资产的信用风险管理工具，有效分散中小企业信贷风险；加强中小企业金融统计和信息报送工作，探索建立适合中小企业特点的融资信息动态监测制度，及时掌握中小企业金融服务信息。同时，中小企业自身应当积极开展企业内部的信用制度和普及工作，提升社会对中小企业信用的认可度。

（四）鼓励中小企业开展合法的民间融资

解决中小企业的融资困境，要充分发挥民间融资的优势和作用。建立健全有关民间融资的法规体系，从法律上明确界定正当融资与非法融资的界限，将具有真实的生产性或消费性支出背景、利率水平控制在合理范围内的融资视为正当融资，而对以非法占有为目的的金融诈骗、高息揽存、高利贷、洗钱等融资活动应视为非法融资，同时相关部门还要加大监管力度，建立民间融资监测机制；民间融资一直是个人投资创业的主要融资方式，也是中小企业最基本的原始资本和创业资本来源，政府应该鼓励中小企业开展合法的民间融资。在国外，例如中小企业发达的意大利和法国，家族成员间的融资也是中小企业最主要的融资方式。民间融资也是我国中小企业重要的资金渠道之一，总体上看，在民间金融中市场主体间的信息比较对称，这是区别中小企业之间风险水平，资金进行市场化差别定价的基础，也是资金提供者进行风险收益管理的前提。

（五）完善社会服务体系服务好中小企业的发展

发展中小企业不仅需要财政金融政策的支持，更有赖于社会中介服务体系的健全与完善。应该建立我国中小企业融资服务体系，并对中小企业服务体系建设给予必要的资金及政策支持；各级政府要从实际出发，为中小企业提供技术创新和科技产业化方面的服务；采取优惠政策、简化操作规程，以减轻中小企业的负担；还应该大力组建中小企业同业协会，使其成为沟通企业与政府的桥梁纽带，为中小企业提供政策、法律、市场、技术、经济、金融等方面的咨询服务。

（六）借鉴发达国家经验以解决我国中小企业融资难

为解决中小企业融资这一难题，世界各国都采取了相应的措施并且发挥了积极作用。美国设立了财政专项基金，并且建立专门机构，为中小企业的融资提供担保及援助等。美国金融结构的发展直接促进了美国中小企业的发展。发达的商业银行体系为中小企业融资提供了保障；非银行金融机构的发展也促进了中小企业融资渠道的扩张，使中小企业的多样化融资渠道得以形成。总体来看，欧盟致力于帮助中小企业获得间接融资渠道，重视企业本身融资能力的培育。具体措施主要是完善、充实和发展各类中小企业信贷担保机制，以及推动定期的半官方银企对话机制。为保障中小企业融资，日本政府除了直接为中小企业提供符合产业政策的政策性贷款，还出资成立了专门为中小企业服务的金融机构，以较民间金融机构更有利的条件向中小企业直接贷款；日本还制定了《信用金库法》等法律，政府还以立法的形式设立“信用保证协会”和“中小企业信用公库”，向中小企业从民间银行所借信贷提供担保；日本的风险基金也很发达“民官合作”推动了中小企业融资。韩国的中小企业面临着如何强化国际竞争力、走出国内市场的问题。为此，韩国政府改变了单边扶植政策，而是采取一种民官携手，共同推进建立的机制，特别是加大民间机构的参与力度，充分利用和发挥它们的资源和能力，使得中小企业通过市场调节功能自主地提高自身的竞争力。

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