摘要:随着生活水平的日益提高，信息技术的不断发展，经济体制改革的不断推进，人们不再一味地把钱存入银行，而是将这些资金作为一种资本进行投资。而证券投资是让老百姓最容易接受的一种方式，也是大家比较熟悉与认可的一种投资行为。投资是存在一定风险的，证券投资也不例外。因此，如何控制证券投资风险成为投资者最为关心的问题。换句话说，控制好投资风险，可以把风险降到最低，投资者就能获得预期收益或者更大的收益。
关键词：投资，证券投资，风险，收益
一、引言
投资在当前社会已经形成一种潮流，一种文化，一个老百姓茶余饭后的话题。什么是投资？投资就是用有价值的资产投入到某个项目或者某种经济活动，以获取利益为目的的商业行为。它可分为实物投资、资本投资和证券投资。而证券投资是老百姓生活中出现较为频繁的一种投资活动。
二、证券投资的概述
大多数投资者进行证券投资主要是为了获取收益，也有些投资者是为了参与公司的经营决策。而证券投资具有选择面广、资产分散的特点，可以为投资者分散风险。当然证券投资也为投资者保持资产的流动性提供了条件。
（一）证券投资的概念
证券投资是指企业或个人用积累起来的的货币购买股票、债券等有价证券，借以获得收益的行为。对金融机构而言则是指以有价证券为经营对象的业务，证券投资的对象主要是政府债券、企业债券和股票的发行和购买。证券投资的要素有投资场所和投资者，其中个人、机构和政府都可以成为证券投资的投资者。
（二）证券投资的工具
证券投资主要有股票、债券、投资基金等几种基本的投资工具。还有可转换债券、可分离债券、金融期货、金融期权、和权证等几种金融衍生工具。
1、 基本投资工具
① 股票
股票是一种有价证券，是获取股息和红利的凭证，是一种虚拟资本。股票一经认购是不能要求退还股本的，只能通过转让和出售的形式，进行转移。股票具有不可偿还性、参与性、收益性、流通性、价格波动性和风险性。股票的分类方法有很多，按股东权利分，可分为普通股和优先股；按股票记名分，可分为记名股票和不记名股票。
② 债券
债券是债权人和债务人之间的一种交易方式，是一种资金借贷的证书。债券的要素有债券面值、债券价格、债券还本期限与方式和债券利率。债券具有偿还性、流动性、安全性和收益性。
③ 证券投资基金
证券投资基金是一种高风险投资，是通过发行基金证券，募集投资者资金，再分散投资于各类有价证券等投资工具的行为。而获得的收益则是安基金证券份额平均分配给投资者。证券投资基金为中小投资者拓宽了投资渠道，促进了产业发展和经济增长，有利于证券市场的稳定和发展。
2、 金融衍生工具
①可转换债券
可转换债券是普通债券与股票的结合产物，是一种可以在特定时间、特定条件下转换为普通股票的企业债券。它具有债券和期权的双重属性，有债券性、股权性和可转换性。
②可分离债券
可分离债券是分离交易的可转换公司债券，是公司债券和认股权证的结合体。它具有债券和认股权证可分离交易的特点。它应包括债券利率、债券期限、担保事项、回售条款、还本付息的期限和方式、权证的价格、权证的存续期限、认股权证的行权期间或行权日。
④ 金融期货
金融期货是指交易双方在金融市场上，以约定的时间和价格，以金融工具为标的物的期货合约。它也是一种虚拟商品，具有交易的特定性。
⑤ 金融期权
金融期权是指以金融商品或金融期货合约为标的物的期权交易。金融期权的种类很多，可以按期权的权力分，可以按期权的交割时间分，还可以按期权合约上的标的分。它与金融期货的不同主要在于标的物的不同，投资者权利与义务的对称性不同，履约保证不同，现金流转不同，盈亏特点不同，套期保值的作用与效果不同。
三、证券投资风险的概述
投资风险是指对未来投资收益的不确定性，在投资中可能会遭受收益损失甚至本金损失的风险。它也是一种经营风险，是为获得不确定的预期效益，而承担的风险。通常企业投资的预期收益率的不确定，只有风险和效益相统一的条件下，投资行为才能得到有效的调节。
（一）证券投资风险的概念
证券投资风险是指投资者在投资期间不能获得预期收益甚至可能受到损失的可能性。与其相关的所有风险称之为总风险。
（二）证券投资风险的种类
证券投资风险可以分为两大类，系统性风险和非系统性风险。
1、系统性风险
系统性风险是市场风险，具有不可分散性。它是由于整体政治、经济、社会等环境因素对证券价格所造成的影响。系统性风险包括市场风险、利率风险、购买力风险、汇率风险等。
①市场风险
市场风险是指市场价格波动而造成损失的可能性，主要是由于买卖双方供求不平衡引起，而导致投资者不能获得预期收益。市场风险也可以细分为政策风险和经济周期性波动风险。政策风险主要是因为政府出台重要举措、法规或者证券市场发生重大政策变化，引起市场价格波动，对投资者带来影响的风险。经济周期性波动风险是由于经济发展从高涨变衰退到萧条再复苏的周期性变化带来的影响。
②利率风险
利率风险是指市场利率变动引起证券投资收益变动的可能性。利率变化会引起证券价格的变动，从而影响证券收益，给投资者带来风险。其中债券对利率变动影响最敏感。
③购买力风险
购买力风险又称通货膨胀风险，是指由于货币贬值、通货膨胀给投资者带来实际收益水平下降的风险。通过公式计算实际收益率可以分析购买力风险。实际收益率由名义收益率与通货膨胀率相减获得。
④汇率风险
汇率风险是指由汇率变动所造成的证券投资收益的变动。汇率是各国货币见的兑换比率，反映各国价格的对比，以及生产成本和收益的比较。而通货膨胀的差异是决定汇率变化的基础。除此之外各国的政治、经济、文化、军事等因素都会影响到汇率的波动。
2、非系统性风险
非系统性风险是非市场风险，具有可分散性。它是由于某个行业或者某种证券产生的影响，是对个别证券造成损失的可能性，与市场整体没有直接的联系，只影响某种证券的价格。非系统性风险包括财务风险、信用风险和经营风险。
①财务风险
财务风险是只由于融资方式选择的不同而引起的风险。因为融资方式不同会导致融资成本不同。
②信用风险
信用风险可称为违约风险，是指证券发行者证券到期无法还本付息而使投资者遭受损失的风险。主要发生在发行人财务状况不佳而出现的破产或违约。期受影响的因素有发行人的经营能力、发展的阶段、盈利的水平和规模的大小等。
③经营风险
经营风险是只由于公司经营状况变化导致盈利能力的变化，使投资者的收益减少或损失。公司的经营决策、管理、成本等内部因素和政府政策的调整、竞争者实力强大等外部因素都可能导致经营风险的产生。
（三）证券投资风险的成因
证券投资风险的产生，是系统风险和非系统性风险相互作用的结果。其中的原因并不是单一的，是许多种情况下各种因素共同作用而形成的。
四、证券投资风险的测量
证券投资风险可以分三方面1、在风险可能导致的最大损失相同时，收益的不确定性或损失发生地可能性越大，则风险越大；反之则相反。2、在损失发生地可能性相同时，可能导致的损失越大，风险越大。3、风险与投资者的承受能力相关，可能导致的最大损失相对于投资者的承受能力越大，风险越大，反之则相反。
（一）证券投资风险的测量方法
测量证券投资的风险比较常用的方法是均值——方差模型，系数和CAPM模型等。
概率和均值——方差模型概率可以用来反映一种证券产品在投资过程中遭受损失的可能性，即证券投资风险大小。均值是时间的每一个可能取得的收益加权平均数，他反映出一个资产的预期收益。均值越大，表明预期收益越大，反之则相反。方差反映事件的实际值与均值的偏离程度，反映了时间发生结果的波动状况，从而可以用来揭示证券资产收益的变动幅度，估量证券投资风险的大小。方差越大，说明事件结果的分布越分散，资产收益波动越大，风险越大；反之则相反。
对于单一证券风险，由于证券的未来收益无法预知，通过对不同收益水平下的收益率进行加权平均得到的平均值指标，作为证券的预期收益率。这一指标可以用概率中的期望值来表示。证券风险是未来收益的变动可能性和变动幅度，其变动幅度可以用未来可能收益水平围绕预期收益变化的区间大小来表示。若风险量化，可以用未来收益水平对预期收益的离散程度来表示。
当期望收益率相同时，收益率的方差或者标准差越小，对应的风险也就越小，反之则大。
证券组合风险的计算不能简单地把组合中每个证券的标准差进行加权平均而得到。证券组合方差不仅取决于单个证券的方差，而且还取决于各种证券间的协方差。随着组合中证券数量的增加，在决定组合方差时，协定差的作用越来越大，而方差的作用越来越小。这一点可以通过考察方差——协定差距阵看出来。在一个由两个证券组成的组合中，在两个加权方差和两个加权协方差。但是对一个大的组合而言，总方差主要取决于任意两种证券间的协方差。若一个组合进一步扩大到包括所有的证券，则协方差几乎就成了组合标准差的决定性因素。
而系统性风险影响到几乎所有的证券，使证券市场收益率发生变化，使无法通过有效的证券组合来消除，但每一种证券受系统风险影响的程度并不相同。
系统风险可以用β值来测量。β使用来测定一种证券的收益随着整个证券市场收益变化程度的指标，也可以解释为用来衡量一种证券的收益对市场平均收益敏感性或反应性的程度。
在实际应用中，我们通常可以采用综合股票价格指数收益率来代表整个市场的收益率。
由于风险往往是针对损失而言，人们更关心收益小于均值的分布情况，我们可以用资产组合的方式降低风险，从而达到获取更多收益的目的。
（二）证券投资风险的预测
在许多情况下，证券投资风险难以用具体的数据来描述，重要的是对未来风险的预测。只有对未来可能发生的风险状态，影响因素和变化趋势进行分析，还能拿出有效的风险防范研究方法，对证券投资中的风险就行有效管理。证券风险分析的方法主要有两种，分别为基本因素分析法和技术分析法。前者适用于中长期的经济形势市场特征，利率和汇率的变动趋势，行业发展前景及经济实体的经营情况等方面的各类预测。准确度较高，但预测难度较大，后者主要适用于短期的各类市场行情变化的预测，准确度较低，但较为方便。投资者在证券投资中，应灵活运用这两种方法，以达到降低风险的目的。
1、基本因素预测法主要有：点预测、区间预测。其中点预测就是在已预知基本因素变化的情况下，来预测有关变量的大小。区间预测就是在已预知基本因素变化的情况下，来预测有关变量的取值范围。
2、技术分析法主要有图形分析法、统计分析法和相对强度指数。图形分析法是证券市场上短期投资者运用最为普遍的一种方法，是投资者利用图形来描述证券市场上各种要素的实际价格以及各种趋势，并根据图形显示特征，来预测未来价格及趋势的一种方法。常用的有K线图、线性图、点形图等。统计分析法使利用一定的统计技术手段将历史数据进行整理从而得出一定数值或指标，以预测有关价格及变动趋势的方法。主要有移动平均法、时间序列模型。相对强度指数是由维尔德提出，使根据一定时期内市场介个的涨幅平均值和跌幅平均值计算出来的一种指数。各种技术分析方法都带有一定的滞后性和背离性，比较适用于短期获利的投资者。
五、证券投资风险的防范与控制
（一）证券投资风险防范策略的选择原则
证券投资风险管理策略选择的原则有以下三种：一是成本最低原则，二是效率最高原则，三是保护收益原则。
1、成本最低原则：风险的管理最终目的在于避免可能发生的损失。但在风险防范研究中，人们往往需要付出一定的代价，这一代价就是风险防范研究的成本。其成本主要有交易成本、执行成本、机会成本、风险成本。
2、效率最高原则：证券投资风险防范研究的效率是指通过采用一定的证券投资防范研究策略，使投资者所面临的投资风险减少或者消除程度。风险投资防范研究的效率最高原则是作为策略中的基本原则。但在现实风险环境中效率往往与成本成正比，所以准确估计风险投资的成本与效益是选择最优策略的重要环节。
3、保护收益原则：一般来说在其他条件一定的情况下，我们应该尽量选择那些既能避免可能损失又能保护可能意外收益的策略。
（二）证券投资风险防范控制的选择方法和步骤
风险管理策略的选择是既重要又复杂的过程。由于人们面临的各种证券风险中，外汇风险和利率风险最突出也最具代表性。因此以正两种风险为例简单进行介绍。
1、暴露部位性质的评估
2、暴露部位的期限
3、暴露部位的数额是否确定
4、暴露部位的时间是否确定
总的来说各种风险方法研究策略都存在缺陷，在长期的实践过程中投资者通常采取多种策略配合运用的方法，以达到取长补短的目的，从而获得更大的收益。
（三）社会环境对证券投资风险的影响和控制
环境对证券投资的影响主要是指行业、产业经济结构和区域经济环境对证券投资的影响。这种影响与宏观经济环境有很大的差别。行业状况变化对证券资产投资有重要的作用，但行业状况变化对证券资产投资有负面作用，影响证券长期投资取向；行业规模变化促成资产价值变动。产业结构调整是通过产业政策对社会资源分配进行干预和调节。在技术产业布局和社会组织各方面通过产业结构政策、企业组织政策、产业技术政策、产业区域政策和产业社会政策等几个方面调整产业行为，区域经济环境对投资的影响是多方面的，其中最主要的是区域政策、区域经济发展战略和区域优势等方面对投资者的吸引能力。
（四）政府对证券投资风险的干预和控制
政府在证券市场中扮演多重角色，具有特殊性。政府是国有资产的管理者，因而是广大国有企业事实上的管理者和经营者，国有资产的保值增值是其利益所在；另一方面，它又是中国股市规则的制定者，所以自然而然的，存在着利用股市实现其利益目标的动机，而中国股市的最初功能定位既是这种动机的显著印证，而后来股市低迷时期政府多次出台“救市”措施，也是受这种动机的驱使。在实际生活中，证券价格的波动往往受政府政策的影响。政府宏观经济的调控直接或间接地影响证券价格和利率，从而起到了一定的干预作用。政府要加快市场做空机制的建设，完善涨跌幅限制制度，采取相关的措施，建立完备的突发事件应急机制，促使证券市场更好地稳步发展。
六、总结
本文简单的介绍了证券市场上的各种风险以及风险的特征和形成的原因。并总结了一些测量风险的方法，这些方法都是在建立数学模型的基础上得出来的，我们在策略风险时要运用统计学的知识来尽可能的将风险量化以便于在风险防范研究过程中作出决策，但证券市场是千变万化的，很多时候我们难以用一个固定的框架去度量。因而在预测风险的时候要灵活运用一定的技术分析与定量分析的方法，在风险难以量化时适当的使用K线图、成交量、移动平均线等手段去规避风险才能得到较好的预测效果，同时在投资证券时一定要用组合的方式来分散风险，把各种相关性不高的股票组合起来进行投资有利于降低风险。总的来说在进行风险防范研究的过程中一定要先找出风险的种类然后选择出合适的方法来控制风险，对复杂的证券投资风险要选择几种管理方法组合的方式进行综合管理。
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