温州中小企业融资问题研究

摘要：本文首先对温州中小企业的现状进行了全面的分析，肯定了中小企业对温州经济做出的贡献；指出温州中小企业融资的现状是自由资金仍占最大比重，民间融资占比相对较小，却有增长趋势，而正规银行金融渠道仍然没有明显倾向中小企业。说明温州中小企业还是面临融资难的现状，在分析融资现状的基础上进一步分析目前中小企业融资存在困难的症结是由企业自身原因、民间融资成本大、银行融资渠道不顺畅等原因组成。在本文最后，提出了解决温州中小企业融资问题的对策是加强企业自身的规范经营，强化正规金融机构的支持，提高中小企业自身信誉积累和自身融资能力，完善中小企业财务信息披露平台建设等四个方向。

关键词：温州；中小企业；融资渠道；信用体系

一、引言

温州是中小企业的乐土，2012年末，温州有各类中小企业15.1万家，占全市企业总数的95%以上，创造的工业总产值、实现利税和出口额分别占全市总量的70%、50%和70%左右，提供了约90%的城镇就业机会。众多中小企业在该市经济中处于主导地位，成为经济发展的排头兵。目前，金融机构的服务远远满足不了温州中小企业的融资需求。

论文紧紧围绕中小企业融资这一中心，就温州中小企业融资问题开展深入、系统的研究，对推动我国经济发展和活跃经济理论研究，如何根据我国经济发展的特点改善中小企业融资环境，如何将发达国家和地区中小企业融资的优秀经验本土化都是一个急待解决的问题。所以，温州中小企业融资难的现实困境出发，在前人研究基础上，对温州企业融资问题进一步深入研究，从理论和现实两个层面剖析其成因。借鉴国际上缓解中小企业融资难题的实践经验，探索如何拓展融资渠道，化解温州中小企业融资瓶颈的对策，并尝试提出解决办法。

二、温州中小企业发展现状分析

在过去的20多年里，温州模式以其顽强的生命力和持续成长力创造了一个奇迹，给人们留下深刻印象。中小企业在温州的经济发展中占有十分重要的地位，在扩大就业、活跃市场、增加收入、稳定社会等方面有着不可替代的作用。但是由于我国先用企业融资体系存在缺陷，温州的中小企业发展受制于融资，长期难以实现健康、持续、快速发展。经调查，温州中小企业融资现状如下。

（一）温州中小企业的地位与作用

1、温州中小企业的地位

温州经济发展模式是典型的民营经济，中小企业是经济活动的主体。2012年，全市工业生产总值3650亿元，其中中小企业达3462亿元，占95%。民营中小企业是经济发展的支柱，其中轻工业是温州市发展最快、分布最广、吸纳劳动力最多的产业，轻工业是温州经济中的主要产业。近几年来温州已经建成“中国鞋都”、“中国印刷城”等18个国字号基地，拥有7个中国驰名商标，15个中国名牌产品和36个国家免检产品。

2、温州中小企业的作用

目前温州市个体工商户20多万户，非公有制企业15多万家，工业产值基本由中小企业生产，中小企业上交的税收占全市财政收入的97%，创造的外贸出口额占全市外贸出口额的95%以上，从业人员占全市企业职工总数的90%左右。

温州中小企业在解决社会就业、发展地方经济和聚拢一些特色优势产业等方面发挥着重要的作用，但融资问题却成为了制约这些中小企业发展的“瓶颈”。解决中小企业融资难的问题已经迫在眉睫，只有切实解决中小企业融资问题，才能把中小企业发展的潜在能量发挥出来，使其在经济发展和社会稳定中发挥更大的作用。

（二）温州中小企业的融资现状

1、融资渠道

目前我国主要融资渠道分为两种：直接融资和间接融资。直接融资，截至2010年7月2日，我国已发行股票上市企业1845家，为全国企业总数的万分之一，直接融资额不足企业总融资的10%，远低于发达国家50%的比例。温州中小企业发展过重依靠内源性资金，温州市政府金融办《金融改革创新调研报告（2012年度）》调研，温州中小企业融资由自有资金、银行贷款、民间借贷三部分构成：

目前温州有美邦服饰、报喜鸟、正泰电器、浙江东日等企业IPO上市直接融资512254万元。直接融资的比重非常小。

间接融资是中小企业最重要的融资渠道，其中信贷融资是首选融资渠道。2009年末温州企业贷款2417亿元，个人银行贷款1977万元，企业与个人平分秋色。民间借贷是重要组成部分，2010年4月，中国人民银行温州市中心支行就温州民间借贷问题发放调查问卷显示，温州本地民间借贷容量达到人民币560亿元，有89%的家庭个人和56.67%的企业参与民间借贷。

2、融资成本

尹永健（2009） 指出,目前在我国包括金融租赁,信托投资等非银行金融机构在内的各类金融机构中,民生银行、城市信用社、农村信用社和城市商业银行等中小金融机构提供的贷款比重较高，而四大国有商业银行中,除中国农业银行向中小企业贷款比重较高外,其余三家银行贷款份额均较小,非银行金融机构融资性业务服务比例更低。

据温州银监会监测，2010年，温州民间借贷月利率在千分之六到千分之四十直接波动。温州银行业实现利润2007年92.95亿元，而2009年达到120亿元，全行业无一不盈利。资金成本的提高，增厚了银行业的利润空间，却削减了中小企业本就微薄的利润空间，致使中小企业生存空间大大缩小。

三、温州中小企业融资困难的表现

（一）正规金融渠道融资金额有限

唐丽桂（2006）提出在历来的调查中，“资金不足”始终被列为中小企业第一位的问题。有资料显示，90% 以上的中小企业的贷款服务需求得不到满足或只得到部分满足。

中小企业由于负债较多，经营业绩恶化，大多数中小企业信用急剧下降，往往形成：“资金缺乏—–业绩恶化—–信用差—–资金缺乏”的恶性循环。因此，中小企业一般需要利用商业关系和社会关系进行短期资金筹集。

调查发现，温州中小企业融资有以下特点，内源融资是温州中小企业最重要的融资形式，约占五成；银行贷款是最重要的外源融资方式，而民间融资是温州民营企业的另一个重要的资金来源，近几年民间融资的比重没有下降反而上升了。原因在于中小企业在信用体系建设中有致命缺陷，一些微小企业没有任何信用记录，在正规渠道很难融资，只有靠风险更高、成本更高的民间融资生存。

（二）民间借贷成本高

1、温州民间融资市场的主要组织形式

温州民间融资市场上主要分以下几种组织形式：民间自由借贷、民间合会、银背、私人钱庄、农村基金会、企业社会集资。民间自由借贷是民间金融的一种重要的形式。它具有其他渠道难以替代的优越性：第一，借贷双方通常有非经济的社会关系，如亲戚朋友等；第二，民间自由街道的风险分散，个别坏账不会引起社会动荡；第三，民间自由借贷风险收益合理，手续简便，适应企业临时性的资金需求。

２、民间借贷成本普遍比其他融资渠道高

据温州银监会检测，2010年温州民间借贷月利率在千分之六到千分之四十之间波动，加权平均月利率千分之十一。按银行一年期经营贷款计算，月利率千分之六点五，民间借贷几乎比正规银行融资渠道高一倍。

四、温州中小企业融资难的原因分析

（一）中小企业自身存在的问题及困难

1、中小企业行业属性。

温州中小企业主要从事能耗高、环境代价大、资源浪费大、产品附加值低、可替代性强、产品利润率单薄、企业可持续经营性差的产业，该类行业很难符合正规银行融资渠道资金选择的方向。

2、中小企业诚信度问题

贺云龙（2003）指出近年来，我国企业缺乏诚信已经成为一大问题，而中小企业以破产、改制为名逃避银行债务的事件时有发生。目前，根据对城市商业银行的调查发现，中小企业的违约率要高于大型企业。贷款的高违约率是银行不愿向中小企业贷款的一个重要原因。借债还钱的意识淡薄、信用观念缺失直接影响了中小企业的整体信用形象，银行不得不采取“惜贷”、“慎贷”措施严格控制贷款，从而也影响了中小企业的融资绩效。

温州的中小企业大多是家族式企业，产权不清晰，管理水平低下，市场开拓能力不强，风险控制能力欠佳，严重影响中小企业的信用等级评定。

3、中小企业寿命周期

亚洲开发银行驻中国代表处副代表兼首席经济学家汤敏指出“中小企业的存活率很低，即便在发达的美国，5年后依然存活的比例仅为32%，8年后为19%，10年后为13%。”2008年金融风暴营销我国的时候，温州中小企业便倒下一大批。温州瓯海区的693家规模以上企业，停产的有42家，占规模以上企业的6.1%，半停产73家，占10.5%。严重的风险与收益不对称的情况下，资金自然选择风险更低，经营更稳定的大型企业。

（二）金融机构方面存在的问题

据调查表明，温州区域金融结构呈现两个方面，即以现代银行为主的正规金融和以民间借贷为主的民间金融并存，其中后者对全局影响较大。当前温州金融结构主要问题是传统的民间金融市场逐步边缘化，但正规的资本市场未能及时介入和替代，由此导致社会融资对银行依赖性增强，金融结构更加单一化，区域金融发展亟待有所突破。

（三）政府及社会环境方面存在的问题

1、财税政策

我国现行财税政策税负过重、费率过高、折旧率过低，客观上抑制了中小企业的留利水平和自我积累能力。

2、利率政策

我国利率机制僵化、不完善；利率与资金使用期限、风险等级不配比。虽然国家放宽了利率市场化政策，可是各银行并没有给予中小企业利率政策上的优惠。国际金融公司（IFC。2000）的调查表明，在中国非正式金融市场上的平时利率是规定利率的1到2倍，规定利率与实际利率的扭曲挫伤了商业银行向中小企业贷款的积极性。二是中央银行准备金率相对较高。商业银行吸收的短期存款直接存在中央银行就可获得稳定的利差收入。相比之下，商业银行就不愿冒较大风险向中小企业发放贷款。

五、解决中小企业融资困难对策

（一）中小企业进一步规范经营管理

1、提高自身建设

温州中小企业应加快建设现代化的企业机制，适应市场经济的竞争机制。规范完善企业的财务制度，提高企业信息披露透明度，依照规范定期提供准确的财务信息，方便正规金融渠道的分析和判断。

中小企业规模普遍较小,经营稳定性较差,没有形成合理的公司治理框架,而且往往结构简单,没有形成董事，经理管理层合理的制约关系。公司治理结构不完善,不健全的问题已严重制约了中小企业的长期发展，中小企业完善公司治理结构已经刻不容缓。

规范治理结构中小企业首先要敢于走自己的路,不“随大流”在国企改革进行得热火朝天,全社会都能听到建立现代企业制度呼声的今天,很多中小企业主,甚至是私营企业主,都迫不及待地改变公司体制,建立现代企业制度。值得一提的是,虽然建立现代企业制度的确是西方很长时间以来成功的企业治理经验的积累,但天下没有包治百病的良药。对症下药,才是问题所在,一个只有十几个人的私营企业,如果还要成立董事会,监事会,岂不只是流于形式,增加企业经营成本。中小企业之所以能在大企业林立的市场经济中占有一席之地,是由其经营管理灵活,能迅速适应市场所决定的。而这一特性中关键的一环就是领导者能迅速做出决策,从而节省了大量时间,使成功的中小企业能够在第一时间对市场做出反应,适应市场的变化发展。在公司成立初期，一个人说了算的公司内部决策结构更符合公司发展要求，家族式的管理有利于公司员工团结一心，共同奋斗创业。

其次，当中小企业规模逐渐扩大，企业发展到一定水平之后，建立现代企业制度，规划合理的公司治理结构就成了重要的问题。特别是中小企业建立初期的一些不规范管理，往往会给企业发展埋下隐患，需要企业在适当的时机及时改变管理体制，适应企业自身的发展变化。而对于中小企业来说，一般都存在着领导层人数不多、亲属关系牵制、个人主意强等特点，因此企业在调整治理结构时，更要注意方法和策略。此时中小企业的内部治理一定要做到责权明确，管理科学，增强企业行为的透明度，以“诚信”立业。这样不仅能争取到更多的银行贷款，也可以多渠道融资，适当吸收机构投资者、自由投资人、投资公司等的介入。而此时银行和其他投资者又都自然会加强其对中小企业的监督监管作用，从而促进企业合理公司治理结构的形成，使企业内部与外部相辅相成，形成相互促进的良性循环，使公司的治理结构也越来越科学合理。

2、温州中小企业要强化信用观念

中小企业应该强化信用观念，提高信用等级，梳理良好的信用形象。企业信用体系建设能够极大的改善银行的信贷环境和资源倾向。信用状况更加透明，可降低信息成本和风险定价成本，例如从2002年到2011年十年期间，由温州市政府推动的，联合各有关部门和金融机构，打造“信用温州”，建立企业信用信息平台的举动就是很好的建立企业声誉机制的措施。

3、大力发展互助性担保制度

温州中小企业可形成类似于温州商会的组织，提供互助性担保，承担的风险由会员分担，将风险分散化的同时，还能实现互相监督。

（二）强化温州正规金融机构的支持

1、建立和完善中小企业信贷利率的风险定价

改变所有制歧视的信贷模式，根据企业各种指标来确定企业与银行的信贷关系。形成企业信贷成本差异化机制，将由企业的经营能力和风险高低来决定贷款利率的高低。

2、设立中小企业信贷独立审批制度

由于中小企业大多规模较小以及信息不对称,受利率管制约束的商业银行对中小企业的贷款业务往往成本大、风险高,在现行的银行制度框架内,中小企业难以得到足够的信贷支持,因此应激励银行进行制度创新。银行应改造现有贷款审批流程和风险评估制度，根据制造业、服务业、科技业等不同行业属性的中小企业进行相应的改造，提升贷款审批效率，加大对具有自主品牌和自主知识产权的中小企业的支持，增强其市场竞争能力。

3、积极开发风险可控的适合中小企业的金融产品

银行应在有效防范风险的前提下，根据温州市中小企业资金需求特性，探索依托温州商会，行业协会，社会中介作为担保的信贷创新。

（三）提高温州中小企业信誉积累及自身融资能力

1、提升中小企业自身融资能力

中小企业提高经营管理水平，提升盈利能力，积累自有资金，增加经营资金，有效管理现金流，提高资金周转速度，减少无效益资金占用，发挥资金的最佳效率。

2、加强自身信誉积累

中小企业自身素质的提高, 将有助于吸引银行贷款及其他类型的投资, 因为企业的预期效益越好、信用状况越好, 投资者越乐于投资。因此, 要从以下几方面提高中小企业自身素质: 第一树立诚信的观念, 杜绝商业欺诈行为, 尤其是做到无不良信贷记录。第二增加研发投入, 提高产品的科技含量。第三通过引进高科技人才、专业管理人才, 以及培训等方式, 提高员工素质。第四产权明晰化、多元化, 提高企业的管理水平。第五财务管理规范化、透明化。

中小企业应注重自身信誉积累，明确企业产权，通过引进人才、加强培训。开展合作交流方式，不断提高企业员工的业务素质和专业水平，早就一支业务能力强、道德水平高的企业员工队伍。完善风险控制机制，建立健全的事前评估、事中监督、事后处置机制，有效防范与控制企业内外部风险，加强自身的信誉积累，方便正规金融渠道的评估和政策倾斜。

（四）完善中小企业财务信息披露平台的建设

中小企业融资困境的很大一部分原因在于信息不对称, 中小企业需要建立规范的财务报告制度和财务信息披露通道, 尤其是要充分利用如今发达的网络信息技术来加强信息的披露, 从目前的情况来看, 大多数中小企业并不重视企业网络财务信息披露, 借助互联网技术来进行财务信息披露的中小企业更是非常少。而那些已经借助互联网技术来进行财务信息披露的中小企业则存在网络财务报告形式单一、交互性差、财务信息的可靠性和相关性低等诸多问题。

中小企业应该充分利用互联网信息技术, 建立完善的信息披露渠道和形式。信息化的过程可以让中小企业传统的封闭式的财务系统变成一个开放式的财务系统, 企业内部的采购、销售、人力资源部门和财务部门可以实现信息的共享, 存货或劳务数据、员工借还款或各项收支等信息都可以实现部门之间的实时获取, 财务部门可以自动生成各种账表, 并进行事中控制和事后分析, 而且通过互联网技术, 中小企业的一些利益相关者在经企业授权后, 也可以通过网络实时获取企业的财务信息和非财务信息, 解决中小企业内部信息表达不规范的问题, 使信息披露公开化和透明化, 减少外部投资者的信息获取成本, 从而相应地降低中小企业的融资成本，更有利于企业的融资。

六、总结

总之,解决中小企业融资难的问题是一个庞大复杂的系统工程，这个工程可以分为三个部分：中小企业自身，金融机制，政府。核心部分在于中小企业自身能力提升，基础部分则在于金融机制的改进配合相适应和政府积极且恰当的引导和支持。而信用问题始终贯穿于这三个方面，是它们的交集。解决这一课题，不仅仅是资金量上的支持，更要提高企业自身融资能力和信誉度；注重金融机制改革；改善政府调控宏观经济的职能，加强制度供给和金融扶持,培育良好的社会信用体系，发挥市场机制在资源配置方面的基础性作用。以上这些都是解决中小企业融资困难的现实选择。

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