摘要:中小企业在我国的经济和社会发展中具有重要的地位，是推动国民经济发展，构造市场经济主体、促进社会稳定、构建和谐社会的基础力量。但是与之不相符的是中小企业的生存与发展面临着各种各样的危机，融资问题一直困扰着中小企业的发展，融资难已成为制约中小企业生存与发展的瓶颈。资金是中小企业的生命线，也是企业得以壮大的砝码，解决了融资难的问题，也就解决了中小企业的生存与发展难题。针对目前中小企业融资存在的问题，对渠道的的探讨成为大家关注的一个课题。
关键词：中小企业 融资模式 创新
改革开放以来，我国中小企业迅速崛起发展壮大。中小企业在确保国民经济稳定增长、增加税收、缓解就业压力、优化经济结构、扩大出口和转移农村剩余劳动力等方面的作用越来越重要。但是，我国中小企业的生存与发展却面着严峻的挑战，融资难已成为制约中小企业生存与发展的瓶颈。在全球金融危机的影响下，中小企业的融资更是雪上加霜。资金是中小企业的生命线，也是企业得以壮大的砝码，解决了融资难的问题，也就解决了中小企业的生存与发展难题。
一、中小企业融资存在的问题
（一）融资渠道窄
中小型企业的运转至少需要资金、技术、人才这三类资源。但由于中小企业自身经营的特殊性，资金相对缺乏。中小型企业的融资渠道本应是一个多层次的融资体系，但就目前的状况而言，中小企业的资金来源仅有自筹资金、直接融资、间接融资、政府扶持资金这4种途径，远远不能满足我国中小企业融资发展的需要。[1]由于我国资本市场发育不完善，中小企业进入股票和债券市场的门槛较高；而我国财政资金的资助对象主要是国有大中型企业，只有部份科技型中小企业有机会从地方财政获得资金，鉴于中小企业的信用水平低，银行信贷资金更加倾向于大型企业，中小企业的可贷资金又发生绝对性的削减。中小企业融资难或金融服务不足，还有更深层次的金融体制原因，在当前金融服务体制中，国有商业银行占据主导地位，所制定与执行的金融服务标准是全国统一的，在这类机构的硬尺度下，个性化较强的中小企业金融服务需求通常存在诸多抵触，从而在中小企业或区域金融服务方面缺乏经济激励。尽管大型金融机构可以去努力尝试金融创新与提高管理效率，但是在当前法定存贷款利率基准、银行资金运用渠道、银行高层治理等方面，面临刚性约束，导致难以对中小企业发放贷款。［2］更多的企业只能通过内源融资获得资金。据调查，我国中小企业的自我融资比例高达65.3%，而且经营年限越短，企业规模越小，内源融资占企业资金来源的比例越大。
（二）融资成本高
企业的融资成本包括利息支出和借款的相关费用。银行等金融机构在借贷时，考虑最多的是贷款资金的安全和效益。因此，在贷款政策上，中小企业很难享受到国有大中型企业的优惠利率；在贷款方式上，银行等金融机构对中小企业多采取抵押或担保方式贷款，这种方式不仅手续复杂，而且要支付担保费、抵押资产评估费等相关费用；正规融资渠道的狭窄，使得中小企业不得不寻求其他的融资途径——民间借款，这些都增加了融资成本。
（三）融资结构不合理
融资结构是指企业取得资金的来源、组合及相互关系。中小企业由于资产规模小、实力弱、管理落后，导致了企业的盲目融资。一是外源融资和内源融资比例严重失调。二是以抵押或担保贷款为主。三是在借款期限上，中小企业一般只能借到短期借款。
（四）融资能力弱
中小企业在创业初期，资产规模较小、产权单一，大多数的中小企业都是采取家族式的管理模式，缺乏抵御风险的能力，因些企业很难从正规渠道获取所需资金。此外企业没有建立健全的财务制度，缺乏专业的融资人员，无法对融资项目进行科学的规划与管理，因此很大程度上削弱了企业的融资能力。
二、中小企业融资创新的必要性
（一）中小企业融资创新的原因
中小企业在促进经济增长、缓解就业压力、发展国际贸易、促进科技进步和增加税收等方面发挥着越来越重要的作用。据统计，目前，我国中小企业已达4200万户，约占我国企业总数的90%，提供的工业总产值和利税分别占的60%和40%，外贸出口约占60%，提供了约75%的就业岗位。但是中小企业所获得的金融资源与其在国民经济中的作用是极不相称的，融资难成为制约中小企业生存和发展的瓶颈，根据国家社科基金资助项目《我国中小企业转型生计问题研究》对2000多家中小企业问卷调查显示，有53.8%的企业认为资金不足是企业发展最不利的因素。
（二）中小企业融资创新的现实意义
企业发展的基础是创新，而融资创新则为中小企业的发展注入更多新鲜的“血液”，为企业的进一步发展，做大、做强起到了至关重要的作用。一方面，中小企业的融资创新可以促进企业的可持续性发展，别一方面，中小企业的可持续发展又会带来更多的融资创新。
三、中小企业融资创新途径
发达国家在解决中小企业融资难问题时，都根据本国的现实状况，采取了不同的措施，并且各有其特点。但是，把各国的做法加以比较，我们可以发现，在解决中小企业融资难问题上，它们在很多方面有共同性：建立促进中小企业发展的政府性金融机构、引导商业银行为中小企业提供资金支持、重视中小企业融资渠道的建立、注重中小企业信用担保体系的建立。此外，适时建立中小企业股权融资的二板市场，也是发达国家解决中小企业融资问题的一条重要途径。依托发达完善的金融市场，有的发达国家也有条件通过建立创业板市场为中小企业提供资金融通。[1] 中国中小企业面临的首要问题也是资金严重不足。借鉴国外的先进经验：设立政策性金融机构、建立和健全中小企业融资的信用担保体系、拓展中小企业融资渠道以促进筹资来源的多元化。［2］
（一）融资理念创新
思路决定出路，中小企业必须要转变经营观念，正确认识内源融资的重要性。
内源融资不仅可以正确反映企业的资产负债情况，还可以提高企业的内部资源使用效率，推动企业持续发展，提高企业自身价值。因此，提高企业的内源融资能力，必须打破传统的家庭式经营模式，建立现代企业管理制度，向“小而精、小而特、小而专、小而新”的方向发展；同时企业要更新融资观念，充分认识和掌握最新的融资工具，积极借鉴国际先进的融资经验。
（二）融资制度创新
1、优化融资外部环境
融资外部环境的优化是中小企业融资制度创新包括信用环境建设，健全信用评审和授信制度。其次，建立健全中小企业融资服务体系，通过组建服务中心、商会、行业组织等机构，积极发展集信息、人力、财务、技术、设施为一体的综合体系，充分发挥其在中小企业融资中的积极作用，帮助中小企业提高融资能力。
2、完善信用担保体系
中小企业融资难是一个世界性的难题，联合国将2005年定义为小额贷款年，其目的之一就是要动员全社会解决中小企业融资问题。对于中小企业的融资难问题的成因和解决对策，国内外已有大量的研究：设立中小民营银行与中小企业对接，以解决大银行与中小企业的贷款规模不对称和信息不对称问题；构建中小企业信用担保机构为中小企业融资提供信用担保。[1]
我国信用担保体系是由一体两翼组成，在完善信用担保体系方面，应做到以下几点：首先，要多渠道筹集担保资金；其次，上级政府要设立再担保机构，进行业务监督和分担担保风险；最后，建立中小企业担保机构协作组织，规范担保行业的行为，保障担保机构的合法权益。
3、健全法律法规体系
目前，我国除了《中小企业促进法》外，还没有专门关于中小企业融资方面的法律文件。因此，应完善《公司法》、《破产法》、《担保法》等法律的有关条款，填补中小企业融资体系中的法律空白。
（三）融资产品创新
目前，我国比较成熟的融资方式主要有银行贷款、发行股票和债券、商业信用、融资租赁等，但这些融资方式远远不能满足中小企业灵活的融资需求，因此，中小企业要积极进行融资产品的创新，可以从以下几个方面开拓融资渠道：
1、企业互助基金
企业互助基金是指中小企业共同出资，建立一个专用资金帐户，成立管理资金帐户的委员会，当某个企业出现资金短缺时，可以通过向委员会提出申请并通过批准获得所需资金的一种新的融资方式。企业互助基金把闲散资金集中起来进行高效配置，为资金出现暂时短缺的企业提供支持和帮助。
互助基金主要特点:互助共赢小微企业个体势单力薄，在没有充足的担保和抵押情况下，很难从银行获得贷款。通过组建互助基金，积小钱成大钱，提升整体担保能力；有限责任小微企业对于其他成员承担有限风险，风险最多为损失自身缴纳的基金，风险可以预计，不会发生不可预见的风险，可以保证企业稳健发展；大数法则基金成员数量越多，基金规模越大，越能够发挥抵御风险的作用。通过提高单位数量，降低发生个体风险的概率；风险共担发生风险时，成员按照缴纳基金份额承担损失，充分体现了风险分散原则。与传统联保相比优势所在：联保贷款是这些年来发展比较快的一种贷款形式，它是典型的团体贷款，三人以上组成联保体，成员互相担保，但对于小微企业来说风险极大，它承担了其他所有成员的贷款风险，只要团体中有2户以上出现风险，其余小企业即使经营正常也没有机会生存下去。而民生银行小微企业互助担保基金则极大地降低了小微企业风险，并且只要符合基本贷款条件就可以加入，能够完全解决小企业融资难问题。
2、融资外包
融资外包是利用外包服务商的专业优势实现效率提升和成本节约。融资外包服务商利用专业知识及行业规范，对企业的价值作出客观判断，以广泛的融资资源和较低的融资成本实现企业的融资目标。融资外包服务商不仅要协助融资，更要协助企业做好资金运作的战略规划和风险管理。
企业选择将融资业务外包具有如下益处：可以获得专业融资公司的服务，从此对企业自身的融资条件就会有一个客观的认识；避免浪费时间和金钱在没有实质效果的融资行为上；可以在专业公司的指引下根据企业或项目所处阶段与合适的融资机构对接；可以获得短期、中期、长期的融资规划，再也不会病急乱投医；可以获得有关资本市场的各种常识和基本知识；可以获得各种项目所需的专业报告。
3、私募融资
私募融资是一种与公募融资相对应的资本募集方式，它的主要资金提供者是专业性极强的中介机构，它们通过发行自己的债券和股票募集资金进行投资。私募作为一种新的融资方式，发展空间巨大，可以满足不同企业的融资需求。
中小企业私募债的募集资金用途不作限制，募集资金用途偏于灵活。可用来直接偿还债务或补充营运资金，不需要限定为固定资产投资项目。中小企业私募债发行规模不受净资产的40%的限制。需提交最近两年经审计财务报告，但对财务报告中的利润情况无要求，不受年均可分配利润不少于公司债券1年的利息的限制。其需求者是各类工商企业和金融机构。目前我国私募市场的资金需求者主要是工商企业和部分金融机构，工商企业由于自身发展而产生资金需求，由于公募程序的复杂性，在可以私募的条件下，工商企业一般会选择私募融资。由于我国中小企业和部分高科技企业由于信用程度和风险程度的原因而在公募融资上存在较大的困难，所以私募市场吸引了大量的中小企业和高科技企业。另外部分金融企业出于资本金扩张的需要也通常选择私募融资的方式实现企业规模的扩张，如我国证券公司的几次增资扩股都是选择了私募的形式。
4、资产证券化
资产证券化是一种结构型融资方式，利用资产证券化进行融资不会增加发行人的负债，通过资产证券化，将资产负债表中的资产剥离改组后，构成市场化的投资工具。中小企业通过资产证券化，可以解决自身信用水平低，缺乏有效抵押担保的问题，同时也能够有效降低融资风险和成本。
从发起人的角度来看：（1）增强资产的流动性。资产证券化提供了将相对缺乏流动性、个别的资产转变成流动性高、可在资本市场上交易的金融商品的手段。通过资产证券化，发起者能够补充资金，用来进行另外的投资。一方面，对于流动性较差的资产，通过证券化处理，将其转化为可以在市场上交易的证券，在不增负债的前提下，商业银行可以多获得一些资金来源，加快银行资金周转，提高资产流动性。另一方面，资产证券化可以使银行在流动性短缺时获得除中央银行再贷款、再贴现之外的救助手段，为整个金融体系增加一种新的流动性机制，提高了流动性水平。(2)获得低成本融资。资产证券化还为发起者提供了更加有效的、低成本的筹资渠道。通过资产证券化市场筹资比通过银行或其他资本市场筹资的成本要低许多，这主要是因为：发起者通过资产证券化发行的证券具有比其他长期信用工具更高的信用等级，等级越高，发起者付给投资者的利息就越低，从而降低筹资成本。(3)减少风险资产。资产证券化有利于发起者将风险资产从资产负债表中剔除出去，有助于发起者改善各种财务比率，提高资本的运用效率，满足风险资本指标的要求。(4)便于进行资产负债管理。资产证券化还为发起者提供了更为灵活的财务管理模式。这使发起者可以更好的进行资产负债管理，取得精确、有效的资产与负债的匹配。
从投资者的角度来看，资产担保类证券提供了比政府担保债券更高的收益。这部分高收益来源于许多因素，但最主要的是资产担保类证券的信用质量。资产证券化品种一般是以超过一个基准利率的利差来交易的。证券化产品的风险权重比基础资产的风险权重低的多。投资者的风险偏好各不相同，资产证券化为投资者提供了多样化的投资品种。而资产担保类证券丰富了投资品种的风险/收益结构，为投资者提供了更多的投资品种选择。现代证券化交易中证券一般不是单一品种，而是通过对现金流的分割和组合，可以设计出具有不同档级的证券。不同档级证券具有不同的偿付次序，以“熨平”现金流波动。
将不同种类的证券组合在一起，形成合成证券，从而可以更好的满足不同投资者对期限、风险和利率同偏好。资产证券化技术可以提供无限证券品种和灵活的信用、到期日、偿付结构等，这样就可以“创造”出投资者需要的特定证券品种。这种的多样性与结构的灵活性是资产证券化的优良特性，也是投资期最关注的性质。
5、融通仓融资
融通仓融资是指以周边民间小企业为主要服务对象，以流动商品仓储为基础，涵盖中小企业信用整合与再造、物流配送、电子商务与传统商业的综合性服务平台。融通仓作为一种物流和金融集成的创新方式，其物流服务可代理银行监管流动资产，金融服务集成式的创新方式，其物流服务可代理银行监管流动资产，金融服务则为企业提供融资及其他配套服务，不仅可以为企业提供高水平的物流服务，又可以为中小型企业解决融资问题，解决企业运营中现金流的资金缺口，同时也将银行不愿意接受的动产质押转变为乐意接受，消除了银行存在的信贷风险问题。
融通仓为中小企业融资提供新渠道，企业在货发以后就可以直接拿到相当大比例的货款，大大加速了资金的周转，对那些从事高附加价值产品、供应链内部联系相当密切、发货频率很高的产业而言(例如，电脑、手机、家用电器)，融通仓带来的收益就特别可观。就是对那些价值不很高但是规模相当大的重化工而言，由于其发货数量大，总体的货值也很大，融通仓对他们也是很大的福音。
融通仓为第三方物流公司开辟新的增值服务内容, 第三方物流服务供应商是银行的重要助手，近年来，物流的高速发展和第三方物流在资产规模、运营规范化和信息系统水平方面都取得了巨大进展，通过开辟新的运作模式和服务项目成为第三方物流公司的战略方向。
四、结论
中小企业是促进我国国民经济发展的重要力量，为国民经济的快速稳定增长、增加税收、缓解就业压力、优化经济结构、扩大出口和转移农村剩余劳动力做出了巨大的贡献。解决中小企业融资难问题是一项长期而艰难的任务。在现有的融资模式下，中小企业融资已经到了瓶颈。因此，我国中小企业必须从自身特点出发，并借鉴国外的先进经验和理论知识，通过分析研究，不断进行融资创新，从根本上解决中小企业融资难问题。
五、参考文献
1、李璐：《中小企业融资途径创新研究》，《金融视线》，2011年；
2、杨静如：《西方国家解决中小企业融资问题的经验与启示》，《中国商贸》，2011年；
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5、彭伶;《紧缩性货币政策下中小企业融资问题探讨》;《当代经济(下半月)》;2008年04期
6、郑绍庆，《中小企业融资渠道的创新研究》，《浙江金融》，2006年8月；
7、沈勇：《我国中小企业融资现状及对策研究》，《中国企业研究》，2009年9月29日；网址：http://www.studa.net/qiyeyanjiu/090929/11354624.html
8、何保国：《金融危机形势下中小企业融资问题分析》，《金融研究》，2009年8月14日；网址：http://www.lwlm.com/jinrongyanjiu/200908/302704.htm
9、韩洁、罗沙：《迎接“后金融危机时代”中小企业如何突围?》，《中央政府门户网站》2009年8月21日；网址：
10、袁增霆：《金融危机下的中小企业融资问题》，《中华理财网》，2009年2月2日；网址：http://www.12818.com/Article/jgyj/200902/56388.html
