摘要：中小企业在世界范围内都是重要的经济力量，对经济发展以及解决就业问题提供了很大的帮助，但是中小企受限于其自身规模和政策等原因，很难得到充裕的资金，融资难问题是世界性的难题。

本文在比较了美国、日本、欧盟等国家、地区政府、金融机构对中小企业融资的解决方法的情况下，以我国中小企业重要地区浙江为例子，进行对中小企业融资过程中政府、金融机构、企业等各个部分思考。同时，本文重点分析了债券融资、股票融资以及贷款融资等传统的融资方式，通过对我国中小企业在这些传统融资手段遇到的困境分析，以浙江中小企业融资的经验为借鉴，从我国基本国情和中小企业自身特点出发，从融资方式、发展中小金融机构、加强信用体系建设为出发，对中小企业融资进行了再思考。

关键词：中小企业；融资；政府政策；民间融资

一、我国中小企业的界定和作用

纵观世界各国的中小企业的发展历史，特别是在新技术革命促成信息时代来临之后，中小企业作为现代经济生活中最活跃的力量，在支持各国经济增长、解决就业等方面都发挥着重要的作用。不论是发达的市场经济国家，还是在发展国家，中小企业都创造了非常可观的国民财富，有利促进了经济增长。但是中小企业在有自身的优势的同时，也有自身的劣势，特别是世界经济危机的影响，中小企业融资更是受到了艰巨的挑战。

（一）中小企业的界定

我国在不同历史时期和经济发展阶段，对中小企业的划分标准不尽相同。九届全国人大常委会第二十八次会议通过了《中华人民共和国中小企业促进法》，首次制定了我国中小企业定义：“中小企业是指在中华人民共和国境内依法设立的有利于满足社会需要，增加就业，符合国家产业政策，生产经营规模属于中小型的各种所有制和各种形式的企业。

（二）我国中小企业的地位

经过改革开放30年，我国的中小企业获得了巨大的发展，在国民经济中占有重要的地位。中国有中小企业大约1240万户，创造了80%以上的社会就业，60%的GDP，50%的税收。

（三）我国中小企业的作用

1.中小企业是经济增长的重要支持力量。从上表1.2可以看出，中小企业已经成为国民经济增长的重要支持力量。

2.在我国，中小企业是吸纳就业的主要载体。目前，国内就业的人数为1.5亿人左右，而其中在小型企业就业的人数就有1.1亿左右，占就业总人数的73%。就业稳定影响国家的经济稳定和社会稳定，今后中国面临的是新增劳动力和存量劳动力的双重压力，所以，发展中小企业已成为缓解就业压力，稳定社会的重要举措。

3.中小企业的发展为地区经济的平衡发展做出巨大贡献。我国中小企业处于城乡结合带，对城乡经济的链接互补起到了纽带作用。

4.维护市场竞争机制的重要作用

5.中小企业是创新活跃因素和重要主体，和大企业相比，中小企业在创新技术中有独特的优势。目前我国专利的65%是由中小企业发明，75%以上的技术创新是中小企业完成的。

随着我国经济发展，我国的中小企业无论在质还是量上都将有更大的发展，对我国经济增长和社会发展有着不可替代的作用。发展中小企业势在必行。

二、中小企业融资现状

（一）中小企业融资现状和问题

1．世界性的难题

中小企业融资难不仅是中国的问题，也是世界性的问题。在世界上的发达国家和地区，中小企业在其国民经济中所占的比重超过了90%，它们在发展中都或多或少遇到了一些融资难的问题。但是中国的中小企业在融资问题上更有其中国国情。

2．中国的中小企业融资现状

中国的中小企业由于自身原因以及政府政策倾向等原因，融资现状不甚理想。中小企业融资主要有以下现状：

首先，我国的中小企业直接融资不理想。其次，我国缺少为中小企业贷款提供担保的信用体系。再次，由于传统观点的束缚，对中小企业存在歧视。这涉及到政府以及银行等金融机构。第四，我国缺少相应的法律、法规保障体系。第五，为中小企业服务的金融机构太少。

（二）中小企业融资难的原因

中小企业直接融资不理想主要是因为中国资本市场制度缺陷，债权融资和股权融资都处于发展阶段，中小企业大多在创业期和成长期，很难达到融资基本要求。

第二个现状——缺乏为中小企业贷款提供担保信用体系需要从两方面来寻找原因。首先中小企业自身而言，固定资产少，不足以抵押，而且中小企业在改制过程中经常有逃费、悬空银行债务的现象发生，影响企业的信用度。另一方面企业也感觉到抵押环节收费多，需要办理繁琐的手续。担保公司不愿为成长企业担保，中小企业很难从银行获得贷款，融资难也就不难理解了。

对中小企业歧视有历史政策原因。以前，中央为了搞活国有企业，提出“抓大放小”的政策，要求银行部门重点扶持大企业，确保大企业的信贷，在此基础才考虑小企业。尽管现在比以前情况有所改善，但是由于传统的观点束缚，歧视现象仍然存在。

现今阶段我国缺少切实面向中小企业的金融机构。有些金融机构本应以为中小企业为服务为重点，但是发展过程中有与国有金融机构雷同的趋势。而新组建的城市商业银行由于资金、服务受限，限制中小企业融资。

三、传统融资方式特点及困境思考

（一）银行贷款融资

银行贷款是中小企业融资的最主要也是传统的途径，在企业所有融资渠道中所占比重是最大的。贷款融资具有以下优点：与商业性融资相比，手续简单、融资速度快。商业信贷较为灵活，融资成本较低，借款利率一般低于其他债券融资利率，银行贷款利息可以进入成本，取得所得税前递减，从而降低税负。

但是，中小企业银行贷款有一些困难，考虑到风险和成本收益，大银行在对待中小企业上自然而然地“嫌贫爱富”，根据调查，目前我国90%的县域金融机构只吸不贷，国有商业银行对中小企业融资发展支持不够。而一些愿意为中小企业融资提供帮助的中小银行受限于资金、服务水平、项目有限，迫使它逐步走向严格，限制了中小企业融资。因此在银行贷款融资上，中小企业面临困难重重。

（二）股权融资

股权融资是指企业股东愿意让出部分企业所有权，通过企业增资的方式引进新的股东的融资方式。股权融资优势明显，股权融资需要建立较为完善的公司法人治理结构，由多个部分组成，降低了企业的经营风险。其次，证券市场在信息公开性和资金价格竞争性两方面来言优于贷款市场。另外，如果借贷者在企业股权结构中占有较大份额，那么他运用企业借款从事高风险投资以及产生道德风险的可能性就将大大减小。

股权融资在中小企业进行融资时也遇到了一些困难，我国资本市场还处于发展阶段，企业发行股票上市融资有十分严格的限制条件，中小企业大多在创业期和成长期，很难达到上市门槛。

（三）债券融资

在债券融资方面，我国目前实行的是“规模控制、集中管理、分级审批”的规模管理，且发行时优先考虑农业、能源、城市公共设施建设项目。由于发行规模的严格控制，特别是中小企业融资额度的要求，使得这些企业很难通过发行债券的方式直接融资。另外方面，国家规定对企业债券利息征所得税后，更影响了投资者的积极性，再加上中小企业规模信用风险大的自身特点，使得中小企业仅有发行额度很难完成。

（四）商业信用融资

商业信用融资是指企业之间在买卖商品时，以商品形式提供的借贷活动，是经济活动中的一种最普遍的债权债务关系。商业信用融资优势在于筹集便利，是属于一种自然性融资，不用做非常正规的安排，筹资成本低。限制条件少。与其他筹资方式相比，商业信用筹资限制条件较少，能够选择余地较大，条件比较优越。

但是商业信用融资筹集数额较小，而且有时成本较高，对中小企业而言难以承受。因此很难满足中小企业融资的需求。中小企业需要创新的融资方式来解决中小企业资金问题。

四、国外中小企业融资分析及借鉴[李扬，杨思群.《中小企业融资与银行》]

（一）SBA对美国中小企业的融资帮助

美国是世界上经济最为发达的国家，虽然美国拥有一大批大企业，但是中小企业依然在美国经济中扮演着非常重要的角色。根据美国中小企业管理局（SBA）的资料统计，截止2006年，全美共有3000万个小企业，占美国全部企业数的99%。美国出现的微软、英特尔、思科、耐克等著名大企业都是由小企业发展起来的。

可以说美国的中小企业管理局的存在，在一定程度上解决了美国中小企业融资的困境。中国可以借鉴其成功经验，建立专门为中小企业融资服务的机构，解决中小企业融资苦难。

（二）日本完善的中小企业金融服务体系

日本素有“企业王国”之称，日本中小企业对日本强大企业体系的构建，可谓功不可没，在日本经济快速发展并跃居世界经济强国的过程中，其中小企业顽强的市场渗透力和灵活的经济策略发挥了巨大的作用。

可以说日本无论是在贷款方面还是信用担保方面以及法律方面，都为中小企业融资提供了很大的帮助，值得我国学习。

（三）来自欧盟的经验

1．小额信贷部门的力量

英国拥有强大而不断增长的小额信贷部门，在不同层面、不同范围的机构所构成。这些机构包括社会资本、信贷联盟、小额信贷机构以及社区发展风险资本等。这一部门早在1998年起就吸引了公共政策的关注，由此推出的公共支持措施包括支持社区发展金融机构的凤凰基金，该基金为中小企业提供税收、资金以及担保方面的支持；此外，还有税收贷款用于推进私人在社区发展金融机构的投资，后者为弱势企业提供贷款。

2．专门的政策性银行

欧洲投资银行（EIB）是欧盟设立的转为中小企业提供融资服务的政策性银行，为中小企业提供不同形式的贷款。阿姆斯特丹特别行动计划，是用EIB的经营利润所设立的总额为10亿欧元的三年期计划，旨在对高度劳动密集型和新技术领域的中小企业进行投资和资金支持。

3．欧洲投资基金的作用

欧盟通过欧洲投资基金为中小企业提供融资担保。一是为中小企业项目融资提供不低于50%的融资担保，二是基于“增长和环境”引导项目设立，旨在为少于100名雇员的中小企业在投资可以带来重大环境利益项目时提供融资担保。这些担保措施使中小企业能够获得更为有利的贷款条件，同时获得较低的贷款利率。

4．资本市场的利用

目前欧盟区域内主要的二板市场为伦敦证券交易所另类投资市场，它主要为新建立的中小企业提供融资服务。该市场门槛相对较低，对上市公司所处行业、资金实力、企业规模、经营历史、企业业绩和投资者拥有股份的比例均无要求。[罗丹阳《中小企业民间融资》]由于上市条件宽松，市场监管相对主板市场更为严格。

西方发达国家的融资经验虽然值得我们学习借鉴，但是由于我国的特殊国情以及中小企业自身现状也不可以照搬照用，应该有选择的学习，建立适用我国中小企业融资的金融体系。在我国，也有一些融资创新的地区值得研究学习。

五、中小企业融资思考和建议——以浙江为例

浙江省中小企业众多，是中国中小企业的大本营，在国民经济和社会发展中有着巨大的影响力，浙江在中小企业融资上的许多措施值得我国中小企学习推广，也有些危险的融资值得我们反思借鉴，在我国推广中小企业措施中注意。

（一）正确引导民间融资

我国目前的金融体系多是借鉴发达国家的经验，自下而上的建立起来的，而民间融资体系是自下而上自发形成的，中小企业进行民间融资是市场的自然选择，在民营经济发达地区，民间融资早已成为一种既成事实在中小企业融资中以半公半地下的方式运行。我国形成于大工业经济基础上的国有银行体系，虽然经过长期的制度演化，但赖以生存和运作的信用基础还是“集体信用”，而民间融资赖以存在的恰恰是正规金融所缺乏的“个体信用关系”， 民间融资不仅有助于解决中小企业克服融资的供给约束，而且也克服了中小企业的融资需求约束，促进了中小企业发展和壮大。

在浙江，民间融资历史悠久，具有较强的社会基础，在上个世纪八十年代温州经济腾飞之初，企业资金的构成为：内源融资、银行贷款、民间融资三分天下。随着浙江经济的发展民间融资更是成为中小企业的重要资金来源。李书福的吉利集团就是一个典型的例子。1997年李书福涉足汽车行业，但是资金严重不足，银行因为风险评估大而不愿意贷款，李书福最后通过民间融资筹措建设初期资金，如今吉利集团早已成为大企业，但是在其初期民间融资起了不可小视的作用。

从浙江的有益经验可以看出，民间融资为解决企业资金紧缺的一个重要途径。民间融资是专业银行融资的必要补充；其作用，一是利用了社会闲置资金，并使拥有闲置资金的人得到了高于银行利率的回报，可以促进中产阶级的形成；二是活跃了金融市场，促进了社会生产和流通。那么对于民间融资必然需要加以利用，作为解决中小企业融资的一个重要手段。

民间融资虽然有很多优点，但是还处于不完善阶段，近年来浙江就发生了很多非法吸收公众存款的案件，所以对于民间融资应该正确引导。浙江温州、台州、丽水民间融资活动非常活跃，居全国之首，同时也伴随着诸多非法集资行为的发生。2009年，浙江民间非法集资案件占全国12.3%，浙江企业被非法集资拖垮的个案比比皆是。可以看出，民间融资还存在一些缺点需要注意，否则会造成中小企业资金更加困难甚至破产。

2011年开始，浙江出台措施，在温州等地进行民间融资规范化管理试点工作，通过严打非法集资行为，引导民间金融走向规范。民间融资还会同非法集资混同起来，近些年在浙江不断出现了非法集资的案件说明我国的民间融资法律还[林毅夫,李永军.《中小金融机构发展与中小企业融资》]欠完善，民间融资的引导还需加强。

总的来说，应该将民间融资纳入发展的轨道，首先给民间融资提供一个合法的活动平台，减少其躲避管制产生的成本。其次，应该正确对待民间融资的发展，规范民间融资。第三，正规金融部门应该善于借鉴民间融资的优势，互补互组，互相学习。第四，在政策设计和执行过程中，对不同的民间融资行为要结合实情，分别对待。相信在规范了民间融资给民间融资一个合法的地位以及对民间融资正确引导后，民间融资一定对中小企业融资的一股注强有力的助推。

（二）发展为中小企业服务中小金融机构

国有商业银行由于风险原因等因素，中小企业想要获得融资比较困难，所以发展作为为中小企业融资服务的中小金融机构对于解决中小企业融资难问题将是刻不容缓的。

我们可以从浙商银行的定位可以获得一些有益的借鉴。

浙商银行是中国银监会批准的第12家全国性股份制商业银行，也是中国银监会小企业业务的重点联系行之一。它定位中小企业，将小企业业务培育成为特色业务和优势业务，是浙商银行的战略选择。该行按照“一体两翼”（ 即以公司业务为主体，小企业银行和投资银行业务为两翼）的市场和业务定位，陆续开发推广了“一日贷”、“三年贷”、“多户联保贷款”等创新产品，初步形成了一个门类齐全、操作便利、担保多元的小企业特色金融系列产品。目前浙商银行小企业专营机构数量已达到37家，超过机构总数的50%，2010年还成立了具有独立金融许可证的“浙商银行小企业信贷中心”，经济效益与社会效益良好，专业化经营的绩效回报和品牌效应得到初步体现。经过多年的潜心耕耘，浙商银行小企业业务取得了跨越式的发展：至2010年10月末，该行单户500万元及以下小企业贷款户数16170家、贷款余额216亿元，均较年初增长近100%，增幅高出同期各项贷款增幅72个百分点；而且该行单户500万元及以下小企业贷款余额超过各项贷款余额的20%，部分分行甚至已接近其全部贷款余额的50%，初步形成了“要贷款、找浙商”的良好声誉。该行提出“争取做中国最佳小企业服务银行”的发展目标，以专业化经营培育小企业业务，抓创新与特色推荐小企业业务，鼓励小企业业务，为浙江中小企业融资提供了很大的支持。

各地的地方商业银行现在发展迅速，应该为本地的中小企业融资提供服务，在加强风险的前提下，承担起本地中小企业融资的重担来。应该使村镇银行、小额贷款公司的合法化，有助于满足中小企业巨大的融资需求。那些大型商业银行不愿做的事情，将是中小金融机构的主要业务来源。他们机制灵活，能够适应以民营资本为主导的中小企业融资方式。按照中小企业不同发展阶段的融资需求，大力发展风险投资公司、中小银行和产权市场；同时，还要大力发展典当行、担保和反担保公司等辅助金融机构。而政策上，要对国有银行和包括民营机构在内的中小金融机构一视同仁。出于保护国有商业银行、抑制中小金融机构目的的政策必须修正。要减少对中小金融的行政干预，使他们能够依法自主经营。

（三）健全中小企业信用担保体系

浙江中小企业信用担保体系发展起步较早，早在2002年时浙江省中小企业信用担保机构总数和列入全国试点信用担保机构数均居全国第一位。浙江省中小企业信用担保机构风险控制总体良好。2009年，浙江省担保机构担保代偿率为0.64%，累计实际损失率仅为0.035%，风险控制水平处于全国前列。

浙江政府积极促进中小企业信用担保体系建设。《浙江省人民政府关于鼓励和促进中小企业发展的若干政策意见》中明确规定：“建立和完善中小企业信用担保体系和信用制度。鼓励多形式、多渠道组建中小企业担保机构，积极探索建立再担保机构。同时浙江政府设立奖励机制，中小企业信用担保发展最好的杭州市在2002年制定了《杭州市中小企业信用担保机构信用评价和奖励暂行办法》。

这些都是浙江推动中小企业信用担保体系建设的成功经验。

我们在全国推行健全中小企业信用体系首先应该从企业自身加强信用建设。我国的中小企业大多具有规模小、技术落后、资金少、数量多的特点，大多处于小规模运作状态。由于中小企业内源融资能力不足，因此中小企业往往需要通过外源融资尤其是债权融资来筹集资金，而债券融资在中小企业信用保证方面需要更加严格的要求。而中小企业的信用缺失问题已经成为中小企业的普遍问题，影响到了融资，严重破坏了市场竞争秩序，所以加强中小企业信用建设非常必要。

建立完善的信用记录，使得中小企业的融资实现良性循环。

目前，中小企业融资的困境是多方面因素造成的，要从根本上改变我国中小企业融资难的问题是一个长期而又曲折的过程。破解中小企业融资难题，必须建立多元化的金融结构、多渠道的资金来源与多层次的国民经济体系，各尽其职，各取所需。在有效控制民间金融风险的前提下，调整民间金融供需矛盾，加快出台鼓励和引导民间投资的相关配套政策，消除制约民间投资的制度性障碍，为打通民间资本与中小企业融资通道奠定基础。

参考文献

[1] 李扬，杨思群.《中小企业融资与银行》.上海:上海财经大学出版社,2001.

[2] 孔德兰.《中小企业融资结构与融资策略研究》.北京:中国财政经济出版社, 2009.

[3] 孔德兰.《民营企业融资的经济学分析》.事业财会,2007(1).

[4] 张朝元，梁雨.《中小企业融资渠道》.北京:机械工业出版社,2008.

[5] 刘白宁,王海旗，王兆琪.《中小企业融资实务与技巧》.北京：中国经济出版社，2004.

[6] 尹柳营.《他山之石——中小企业发展的经验与案例》.北京：清华大学出版社,2005.

[7] 罗丹阳.《中小企业民间融资》.北京：中国金融出版社,2009.

[8] 林毅夫,李永军.《中小金融机构发展与中小企业融资》.经济研究，2001(1).

[9] 孔德兰.《构建中小企业政策金融体系的迫切性与策略选择》.浙江金融，2007(12).

[10].李子彬.《博鳌亚洲论坛》2013年4月8日。

[11].孔德兰.《基于发展方式转变的中小企业金融支持体系研究》.北京：中国金融出版社，2012：