中小企业融资问题研究——以浙江省湖州市A公司为例

摘要 :随着我国经济体制改革的不断深入，我国的小企业得到了前所未有的发展，已经成为社会经济生活不可缺少的组成部分。小企业在扩大就业，满足人们多样化和个性化需求，实现社会专业化协作，培育企业家，进行技术创新等方面发挥出越来越重要的作用。虽然小企业对我国经济发展的贡献巨大，但由于市场竞争日益激烈，各种影响和制约其发展的因素不断出现，其中最主要的因素就是融资问题。融资难引起的小企业资金匾乏已经严重制约和影响到了小企业的生存和发展。A公司作为一家主要生产和销售电力变压器的小型企业，同其他小企业一样，在生产运营过程中存在融资困难，资金短缺的问题，严重影响着公司的市场竞争能力。如何打破公司的融资现状，筹集到足够的生产发展资金，己经成为公司迫切需要解决的问题。为了解决A公司的融资问题，本文从A公司的实际情况出发，通过分析公司目前的融资现状找出公司存在的融资问题。结合公司实际情况，有针对性地提出了解决A公司融资难问题的对策与建议。

关键词：A公司融资对策

一、引言

当今世界无论哪个国家，小企业在经济生活中都扮演着重要角色，无论发达国家还是发展中国家，小企业都是经济发展和社会稳定的重要支柱。改革开放以来我国的小企业得到了快速、持续的发展，形成了以国有、集体、私营、外资多种经济成份共同发展的格局。小企业以其投资少、经营方式灵活，对劳动力的技术要求低等特点成为吸纳广大劳动力就业的主要渠道；小企业因其数量庞大，广泛分布在全国各个角落，从而加快了经济和城镇化的发展；小企业是国家产业经济结构调整、资源优化配置和出口创汇的生力军。虽然小企业在国家经济发展过程中起着非常重要的促进作用，但是，随着它们的进一步发展，其发展过程中面临的许多不可忽视的矛盾和制约因素也日益突现出来，比如资金、人才、管理等方面。其中资金不足，融资难已成为制约我国小企业健康发展的重要因素之一。

二、案例正文

（一）A公司概况

A公司成立于2000年，其前身是一家市属变压器厂。随着国家经济体制改革的进行，在浙江省经济体制改革委员会和浙江省政府的批准下，该变压器厂改制为现在的A电气股份公司。A公司位于湖州市，现有员工277人，其中技术人员33人，生产人员169人，管理人员25人，销售人员50人。公司从事的主要业务为110KV及以下级电力变压器设备的开发、生产和销售，产品包括三大系列100多个品种规格，其中主导产品为11OKV及以下级新型低损耗油浸式系列变压器、树脂绝缘干式系列变压器和预装式变电站、熔断器、真空断路器、SF6断路器等。公司的产品主要应用于城乡电网输配电系统和终端用户配电系统、石化、煤炭、铁路、房地产建设和工矿企业等领域。A公司的变压器设备面向全国销售，主要的销售地区分布在浙江、北京、河北、黑龙江、四川、河南、内蒙、山西等省份。A公司属于高新技术企业，公司拥有“通风环保型卷铁心干式变压器”的实用新型专利，拥有不同品种规格变压器的设计与制造技术以及变配电设备与变配电自动化整合技术，并正在进行“配电变压器铁心叠装新工艺”的技术研发。公司的主要产品已通过不同层次的技术鉴定与行业认证，公司已通过ISO9001:2000国际质量体系认证。

近年来，随着A公司的发展，生产规模的扩大，公司运营对资金的需求量越来越大。考虑到变压器行业生产厂家众多，行业竞争非常激烈，为了扩大市场份额，增强公司的经济实力，提高公司的市场竞争能力，A公司准备加大产品技术研发投入的力度，积极开发技术含量高、适应市场需求、附加值高的新产品；增加基础投入，购置先进的生产设备，并对生产工艺进行升级改造，提高公司的生产能力，尤其是高技术含量产品的生产能力。为此，公司准备进行扩建智能变配电系统生产能力项目以及卷铁心调容变压器技术改造项目。上述项目的顺利实施，可以大大提高公司生产设备的技术水平和生产能力，进一步提高产品的附加值，优化公司主营业务结构，增强公司的盈利能力，全面提升公司核心竞争力。然而，随着市场环境变化的日益复杂，A公司的融资难度进一步加大，所筹集到的资金数量远远不能满足公司发展对资金的需求，融资缺口呈现进一步增大的倾向。资金严重不足对公司进行技术改造，进一步扩大生产经营规模形成了严重的制约。

（二）A公司融资现状

变压器制造行业是一个资本和技术密集型的行业，需要数额很大的资金支持，然而A公司进行生产经营、技术改造以及新产品开发所需要的资金主要依靠自身积累和银行贷款。除过公司每年的利润留成不断进行累积外，公司最主要的资金来源就是银行贷款。由于我国的变压器制造行业生产厂家数量众多，市场竞争十分激烈，行业平均利润率比较低，A公司的规模又比较小，盈利水平不高，因此公司的自我积累能力很有限。当公司在生产经营过程中出现资金不足，需要筹集时，主要依靠向银行借款的方式进行缓解。如果这一时期银行不愿意向公司贷款或者贷款额度很小，就会扩大公司的资金需求缺口，资金短缺问题在这一时期会更为突出。A公司筹集的银行资金主要来自于湖州市工商银行和农业银行贷款，其中又以工商银行贷款为主，银行贷款的方式主要是固定资产抵押贷款。银行考虑到自身的经营安全，为了降低贷款风险，对A公司的贷款以一年以内的短期资金贷款为主，主要用于满足公司经营过程中的短期流动资金需求，不愿意对公司进行长期信贷资金支持，这就使得公司的长期发展受到很大限制。因此，A公司的负债总额中流动负债所占比重较大，而长期负债所占比重较小。在急需资金而公司资金周转不灵的情况下，A公司也会通过民间借贷筹集资金。比如2009年公司曾向某家往来企业借款200万元，为期一个月，解决了燃眉之急。

此外，作为一家科技型企业，A公司也得到了少量来自政府部门的资金支持。2009年A公司获得当地财政部门拨付的企业发展扶持资金50万元。

三、案例分析

A公司在发展过程中时常面临资金紧张，融资困难问题的困扰，资金不足已经成为公司进一步发展壮大的严重栓桔。因此，分析公司融资困难的主要原因，以此为基础探寻解决公司融资难的策略与方法，帮助公司摆脱融资困境，推动公司健康发展就成为当务之急。

（一）A公司融资存在的问题

1、公司很难获得银行的长期贷款

A公司是一家小企业，虽然公司的产品质量较好，产品销售有一定保证，但是由于公司自身规模小，知名度低，国有商业银行受经营体制、传统观念的影响，偏爱大型企业，不愿意给公司提供更多的长期资金支持。A公司虽然在生产运营过程中能够获得一定数量的银行短期贷款，但是很难获得银行的长期贷款。银行对公司发放的贷款以一年以内的短期资金贷款为主，主要用于满足公司生产经营过程中的短期流动资金需求。由于银行不愿意对公司发放长期贷款，致使公司的长远发展缺乏长期资金支持，公司为扩大生产经营规模而进行的固定资产更新和技术改造受到严重制约。

2、公司治理结构不完善

A公司的公司治理结构方面还存在一些问题，制约着公司的经营管理水平和公司融资能力的提高，有待于进一步完善。比如公司的董事会、经理和监事会各自的职责在实际中没有得到很好的执行，公司董事长身为法人代表经常干涉公司具体的执行性事务，弄得总经理无所适从。公司的监事会共有3名人员，由监事会主席和另外两名职工代表组成，但是监事会基本上没有起到对董事会进行监督管理的作用，形同虚设等。

3、公司的自我积累能力有限

由于公司成立时间短，生产经营规模较小，难以大规模进行先进设备投资和扩大新产品的生产能力。虽然公司产品有一定的销售市场，但是目前国内变压器制造行业生产厂家众多，竞争激烈。根据中国变压器行业信息网统计，目前全国110KV及以下级变压器的生产厂家有1000多家，市场竞争十分激烈。国内变压器行业的过度竞争导致行业平均利润水平较低，即使像天威保变这样的行业内龙头企业，也很难与国外大型厂商相比。对A公司这样的小企业而言，因为达不到规模经济效应，公司无力投入更多的资金进行设备改造和技术研发。近几年研发经费的投入严重不足明显延缓了公司产品的更新换代，制约着公司的盈利水平，导致公司自我积累能力有限，积累速度较慢，公司资本规模较小。

4、公司的信用水平不高

A公司因为要和银行长期合作，基本上能够保证按时归还当期所欠银行的债务。但是公司在经营过程中，存在时常拖欠钢材、电磁线、绝缘材料等原料供应商货款的现象，增加了供货商的资金周转难度。由于公司不能及时支付货款，一些供应商不愿意对公司进行赊销，改为要求现金交易。这一方面造成公司流动资金需求增加，另一方面造成公司对其他企业的可用资金减少，表现为公司的应付账款额度较小而应收账款额度较大。另外，由于公司管理人员的信用观念淡薄，对企业信用的认识不足，很少考虑信用问题会给公司经营带来多大的影响。因此，公司从来没有主动参加过社会信用中介机构进行的信用等级评定，缺乏企业信用等级记录，其资信状况不易被外界知晓，极大地限制了公司对外界投资者的吸引力。

5、公司的财务管理欠规范

A公司虽然按照企业会计准则和《企业会计制度》建立了公司财务管理制度，但是财物管理不规范，财务管理的效率低。由于管理不严，公司存在多套报表、帐外帐的现象，财务数据不完整、不真实。每当月末或者税务部门要来查帐的时候，公司就会加班加点地赶做需要上报或者应付检查的财务报表。财物部门的人员业务素质不强，10位财务人员年龄最大的50岁，最小的21岁，仅4人是学财务的出身，其他人员都未经过正规的专业培训，多是边工作边学习，满足于日常管理和资金的回笼与支出。

公司的财务管理能力差，资金的筹集和使用缺乏合理的切合实际的财务规划，财物开支的盲目性比较大，导致公司经营过程中不必要的资金浪费较多。2009年公司的资产负债表显示:短期借款占负债总额的44.5%，从而导致公司短期内需要集中偿还大量债务，公司的短期偿债压力过大；同时，应收账款占流动资产的57.5%，致使公司的资金被其他企业大量占用，公司自身可用资金减少，加剧了公司资金周转的难度。此外，公司的财务信息基本不对外公布，信息缺乏透明度，使得外部投资者无法获得或者要花很高的成本才能获得企业经营的相关信息，致使公司很难从外部获得资金来源。

（二）解决A公司融资难问题的对策与建议

融资困难，资金短缺己经严重制约了A公司的正常运营和发展壮大，阻碍了公司市场竞争力的提高，削弱了公司的盈利能力。要推动公司的正常运转，应该进一步加强管理，积极采取相应的措施与方法化解公司的融资难题。由于银行经营体制、传统观念等因素非A公司自身所能决定和控制，因此，本文仅针对A公司由于自身原因导致的融资难问题，提出相应的对策与建议。

1、努力提升公司自身素质，增强公司融资能力

公司融资能力是指在一定的经济金融条件下，公司可能融通的资金规模大小。从长远来看，提升A公司的自身素质，是增强A公司融资能力，解决A公司融资难问题的关键。提高公司自身素质，主要应从以下几个方面入手:

（1）、不断完善公司治理结构

公司治理结构是一个多角度多层次的概念，可以从狭义和广义两个方面去理解。狭义的公司治理结构，是指通过一种制度安排，来合理地配置所有者与经营者之间的权利与责任关系；广义的公司治理结构，是指关于公司控制权和剩余索取权，即企业组织方式、控制机制和利益分配的安排。它不仅限于股东与经营者的制衡，而是涉及到广泛的利害相关者，包括股东、经营者、债权人、供应商、雇员、政府及消费者等与公司有利害关系的所有市场主体。公司治理结构中最主要的是股东会、董事会、监事会和经理层，以及在治理结构中作用日益加强的公司职工。

（2）加强公司的信用建设

现代经济是市场经济，市场经济是信用经济。因此，现代经济活动中，信用是第一位的，企业的融资离不开信用两个字。良好的信用能起到增加资金供求双方的信息透明度，减少交易风险，减少融资成本等重要作用。

目前A公司的信用状况欠佳，在许多方面还存在信用缺失的问题。在日常的经济交易中，A公司不时会拖欠原材料供应商的货款，有时候拖欠的时间很长、金额很大，致使对方有时候坚持一定要现金交易，使得交易成本增加。A公司跟大企业相比，大企业的实力让外界相信，而A公司就只能够通过具体的事情让外界信服，因此，提高A公司的信用水平是至关重要的。要提高A公司的信用水平，就必须加强公司的信用建设。在与别的企业打交道的时候，通过按时交付质量合格的产品，按时支付对方的货款，提高公司重合同、守信用的社会信誉，树立良好的企业形象。这样一来，公司就可以利用其较好的信誉，赢得供货商的信任，从而促使供货商加大对公司的商品赊销力度或者延长商品赊销的期限，有利于减轻公司的资金需求压力。

由于银行只对信用好的企业长期提供信贷资金，面对大批小企业在银行信贷活动中的失信行为，A公司应该引以为戒，在与银行的往来过程中，要切实加强和银行机构的合作，加强经营管理，按时还本付息，确实保全银行债权。当公司确有困难，不能按时或足额偿还银行贷款本息时，应该及时和银行进行沟通，共同协商，取得银行的理解和支持。公司可以此提高资信度，在“有借有还”的良好信用环境下赢得银行的信赖和支持，构筑良好的银企关系，为公司未来的融资和较长期限的融资奠定良好的基础。

（3）健全公司的财务管理制度

现代市场经济条件下，企业生产和经营的各个环节都是面向市场的，企业的财务工作也处处体现了市场对于企业资金的筹集和运用的深远影响。企业财务管理是企业经营管理中最重要的内容之一，企业财务管理的目标是实现企业价值最大化。企业正是通过财务管理的统筹安排和统一协调将内部形式上相互隔离但内容上紧密相关的各项决策过程结合起来，以面对变幻莫测的市场环境。健全的财务管理制度是提高企业融资能力的重要前提。由于A公司财务制度不健全，财务管理不规范，财务信息不透明，财务监督机制没能有效的发挥作用，所以A公司在融资时无法给投资者及时提供完整、准确的财务信息，难以融通到足够的资金，使公司在市场上的竞争能力受到很大影响。所以，为形成规范的公司财务体系，给公司融资提供有利的财务信息，应该从以下几个方面尽快健全公司的各项财务管理制度，提高公司的财务管理水平。

2、获取中小金融机构的资金支持

国有商业银行由于受传统观念和经营体制的影响，在贷款方面偏爱大型企业。据调查，国有商业银行对本省大客户、大企业的贷款要占到同期贷款余额的45%左右，而对中小企业的贷款仅占到10%左右，全省中小企业的贷款满足率只有30%左右，贷款占比仅在6%左右，信贷资源分配严重不均衡。因此，A公司要增加资金来源，更好地满足公司生产发展的资金需求，在积极争取大型商业银行贷款的同时，也应该把眼光投向城市商业银行、信用合作社等中小金融机构，获取中小金融机构的资金支持。

3、创新公司融资方式，拓宽公司融资渠道

要想获得更多的发展资金，A公司就必须解决目前公司融资渠道狭窄，资金来源少的问题，这就需要公司不断进行融资改革，创新融资方式，拓宽融资渠道，尽量利用多种方式、从多种渠道筹集资金。

（1）创业板市场融资

创业板市场又称二板市场，是与主板市场相对应的概念，是指在主板市场之外专为暂时无法上市的小企业、高新技术企业和成长型企业的发展提供便利的融资途径，并为风险资本提供有效的退出渠道的证券交易市场，是对主板市场的有效补给。创业板市场是针对小企业的特点而设的，与主板市场相比，创业板市场具有这样一些特点:偏向于成长性和企业的未来发展，鼓励高新技术企业或成长型的小企业申请上市，不再对上市企业的产业属性进行限制；上市企业的标准明显降低，对上市企业不追求其赢利指标，只需有两年以上的经营记录；实施股份全流通，为风险投资提供了有效的退出渠道；放宽涨跌幅度限制，在创业板市场上市的股票单日涨跌幅度限制可达20%等。这些特征使得创业板市场的投资风险较高，因此要求在创业板市场上市的企业必须具有合理的公司治理结构，进行充分的信息披露，并通过严格的管理制度和保荐人制度加以保障。

A公司由于不具备在主板市场上市和公开发行债券的资格，长期以来直接融资渠道不畅。创业板市场的推出将为A公司这样的科技型企业提供一个非常好的融资渠道。A公司应该抓住这个有利的契机，按照《公司法》的要求，加快改革，不断改善自己，为在创业板市场融资创造条件，打好基础，争取在创业板市场正式推出后能够尽快利用该市场筹集资金。

（2）应收账款融资

应收账款是指权利人因提供一定的货物、服务或设施而获得的要求义务人付款的权利，包括现有的和未来的金钱债权及其产生的收益，但不包括因票据或其他有价证券而产生的付款请求权。应收账款包括下列权利:销售产生的债权，包括销售货物，供应水、电、气、暖，知识产权的许可使用等；出租产生的债权，包括出租动产或不动产；提供服务产生的债权；公路、桥梁、隧道、渡口等不动产收费权；提供贷款或其他信用产生的债权。

A公司的许多客户是各地的电力公司，他们都有固定的结算时间，不存在赖账的问题，A公司应收账款的质量较高，其收回只是时间问题。所以，A公司应该以自身拥有的应收账款做质押向商业银行申请贷款，盘活资金。2009年A公司的应收账款达到3260万元，如果按照50%的折扣率进行质押贷款融资，就可以生成1600多万元的贷款，能够很大程度上缓解公司资金紧张的状况。

（3）典当融资

现代典当已经不同于旧社会的当铺，它是应市场经济之需，为满足广大小企业及个体工商户资金周转的需求而恢复发展起来的，是一种能够有效解决小企业流动资金需求的融资方式，是对主流融资渠道的有益补充。在广州、深圳等典当行业比较发达的地区，典当融资以其突出的优势已经成为小企业及私营经济可以依赖的融资渠道。A公司应该积极解放思想、及时更新观念，充分运用公司可当资产种类比较多的有利条件，把典当作为公司拓展资金来源的新渠道，促进公司更快地发展壮大。